在禽流感威脅下，上周五多個板塊應聲插水，唯獨醫藥股發財，食品股及民生股亦被視為防守性股份。復星醫藥（02196）及上海醫藥（02607）近期顯著跑贏大市，前者更逆市創下上市新高。復星的藥物分銷及零售業務溢利主要來自國藥控股（01099），疫症威脅對其有利。國藥因受早前配售H股所影響，近日升幅不及復星和上藥，但基本因素良好，可在現價吸納。
國藥早前與泰凌醫藥（01011）成立合資公司生產疫苗，後者上星期股價急升，但以國藥之規模，合營只佔其業務之很小部分。公司去年業績多賺26%，優於市場預期及行業平均增長，一二年市盈率為24倍，以龍頭股而言，已比上市初期估值超過60倍出現很大調整。證券界估計，公司今年盈利可保持約兩成增長，一三年市盈率可再降至20倍左右。
國藥去年負債比率升至超過70%，令財務費用淨額亦增加55%至12.7億元人民幣，早前透過配售新股集資約40億元，將可降低負債及擴大零售分銷網絡。國家一直有政策支持藥物流通渠道之併購，新措施亦即將出台，相信國藥未來的併購速度將會加快。
國藥股價近期主要在23至27.5元之間上落，未來農村市場將成為其增長動力，城鎮化亦將為公司擴展網絡提供機會。禽流感暫不知嚴重性，但短期可炒區間上落。
國藥控股（01099）
阻力：27.5元
支持：23元
戰鬥力：▲▲▲
帥哥