家常股事：百富環球估值偏低
百富環球（00327）去年收入增長19%至13.1億元，淨利潤增長1%至1.83億元，若扣除股權激勵費用，淨利潤則增長12%至2.03億元，符合市場預期。公司的毛利率維持穩定，去年為35.3%，較一一年的35.5%只輕微下跌。內地市場營業額為9.19億元，上升22%。海外市場增長13%至3.94億元。公司去年研發開支上升57%至8,280萬元，管理層預期今年將再升10%，以保持產品的競爭力。
海外收入逐步提升
內地業務增長前景仍然看好，除銀聯商務及商業銀行客戶外，拉卡拉、匯付天下等第三方支付企業成為公司POS機產品的主要採購客戶，預計在第三方支付企業牌照發放及相關業務逐步展開下，增長勢頭將會持續，推動內地市場收入增長。海外業務方面，除在非洲、中東及中亞地區等新興市場陸續獲得採購訂單外，成熟市場如美洲及歐洲等地亦逐步取得突破，公司預計未來三年來自於海外收入佔比將逐步提升至40%以上。
現時公司手頭現金有13.6億元，並無任何借貸。公司一直有意收購有潛力項目，並預留4至5億元作併購，收購目標是與支付行業有關的項目，若取得進展將有助收入進一步提升。市場預計公司未來三年盈利年複合增長可達15%以上，相對目前預測市盈率約10倍，若撇除手持的現金計算，預測市盈率更只有2.2倍，估值過分偏低。
中國銀盛財富管理首席策略師 郭家耀（作者為註冊持牌人士）