中國機械工程（01829）日前曾跌穿招股價5.4元，周三方告反彈，該股去年底上市時成為淡市新股奇葩，其在發展中國家興建發電設備的概念備受青睞，去年業績亦多賺三成，截至去年底，新生效合同金額和未完成合同量分別按年升96%及33.6%。
不過，集團去年國際工程承包業務毛利率下跌3.3個百分點，至20.9%，經營溢利更出現倒退至20.6億元人民幣，只是財務開支大減5.2億元人民幣，才使盈利大進，相信是股價遇到沽壓的原因之一。
不過，管理層表示今年毛利率可保持平穩，以公司一二年全面攤薄市盈率7.8倍計，與幾隻基建股估值相去不遠，而中鐵（00390）和中鐵建（01186）近期股價亦大幅調整。當然，中國機械業務以國際為主，難以直接比較。
集團受國際金融氣候影響較輕微，主要是發電設備多由政府出資興建，過去數年電力能源基建工程複合增長達25%，但去年電力能源毛利率下降，管理層解釋是高毛利率項目已於前年完工所致，現時毛利率屬於合理水平。
中國機械未來將更倚重電力能源業務，去年財務開支大降主要因匯兌損失減少，由於公司許多支出為人民幣，而收入則主要為美元，相信人民幣升值會影響公司業績。
雖然人民幣近日再創新高，但升勢已大為放緩。假設公司今年業務保持平穩，以不足8倍之市盈率計算，加上處於淨現金狀況，可在5.4元附近吸納。
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