大行匯報：復星醫藥利潤提升

德銀發表研究報告指，復星醫藥（02196）去年下半年收入及公認會計準則（GAAP）下的利潤分別錄得38億元（人民幣‧下同）及8.6億元，稍高於該行預期，該行估計非GAAP盈利為4.53億元，按年增長57%。該行認為今年公司非GAAP標準的盈利增長，將繼續跑贏GAAP標準的增長，故將其目標價由13.7元上調至14.6港元，評級為「買入」。

該行表示，復星醫藥股價上升的關鍵在於公司利潤組合，另公司去年非GAAP利潤增幅亦超越GAAP利潤，主要是由於一一年收購奧鴻所得的貢獻。

由於產品組合的改善，復星醫藥的毛利率及經營利潤率，分別由一一年的38%及5.6%，升至去年的43.3%及8.2%。而隨着較高利潤的產品增長快過其他產品，以及潛在的規模效應，該行預期今年產品結構改善繼續提高利潤率。

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