自—○年開始，全球央行成為了黃金的淨買家，尤其是新興國家的央行，這主要是為了應對美國大量發債而使美元貶值的問題，並購入黃金作對沖美元工具。美國當然擔心這種趨勢會繼續下去，影響到央行購入美債的額度，但要逆轉此趨勢，唯一的做法是維持美元的強勢，這亦是為什麼美國容許英鎊及日圓匯價下跌的原因。
年初至今，美匯指數已升了超過3%，雖然美國經濟情況理想，但美元強勢已對企業的海外盈利構成損失。
黃金與美元的對抗，目前是美元佔優，但美元要強勢，首要條件是經濟持續改善，令貨幣政策有機會收緊，但若美元無法做到，黃金必然會作出巨大的反擊。
亨達集團分析員 蘇桂荃