Smart Money：中資放榜炒輪部署

法興李錦：建材類睇高一線

法興證券環球股票產品董事李錦表示，市場看好內地今年的經濟增長，預計可達8.2%，相信能帶動中港股市，特別看好二線內銀、水泥及玻璃股，「不少市場人士估計，內地年內有機會放鬆銀根，加上經濟增長動力高，內銀股的表現應不錯，而在城鎮化概念下，一些二線內銀股如民生銀行（01988）、中信銀行（00998）、農業銀行（01288）等都能受惠，未來股價升勢會漸見凌厲。」

揀輪選三個月以上到期

他續表示：「有些投資者或會擔心二線內銀的不良貸款比率較高，但這是行業一直存在的問題，市場早已消化，對於股價的影響不大。另外，即使內地現時調控樓市的措施愈見嚴厲，或會影響建材的銷售，但受惠於城鎮化，基礎設施的建設肯定會加快，在此消彼長之下，內地水泥及玻璃等建材業的表現應可看高一線。」

一眾中資股現時陸續派「成績表」，投資者若想用窩輪提早部署，李錦建議可選三個月以上到期、貼價至價外的窩輪，「根據以往經驗，業績公布前兩至三星期，平時欠活躍的中資股窩輪，交投會逐步增加，窩輪街貨也會開始累積，投資者可以留意三個月以上到期的窩輪，進取的可選10%價外，想保守的應考慮3至5%價外。」

他提醒在業績公布過後，投資者須隨時準備離場，「假設投資者買入了某中資股的認購證，結果業績表現亮麗，屆時不論正股或窩輪都會引發獲利盤，因此升勢最多只可維持一兩天，除非當時的大市氣氛佳，加上恒指升勢明確，才可長揸該call輪以享盡升幅，否則應及早離場。」

A股ETF輪選擇眾多

除中資股窩輪，李錦認為A股ETF窩輪亦是好選擇，「A股ETF（交易所買賣基金）波動多數較港股大，安碩A50（02823）即市波動尤其厲害，另南方A50（02822）值得留意。」

他稱，市場上相關窩輪的選擇甚多，投資者應留意街貨數量，盡量別選街貨量高於六、七成的窩輪，因供求因素會影響輪價，街貨量只有兩、三成的窩輪較「抵買」，至於引伸波幅多介乎24至26%，分別不大。

渣打翁世權：勿輕率博反彈

中資股對政策的敏感度高，例如內房股股價早前因新「國五條」一度大跌，但渣打銀行認股證銷售董事翁世權勸喻投資者勿輕率入場博反彈，「中資股股價有時會因某一消息而大跌，翌日可能會反彈，但捕捉時機非常困難，估錯方向就會輸得很慘，所以我建議投資者盡量不要吼轉角市，別去摸底或估頂，因風險太高，寧願在順市時出擊。」

利用槓桿控制風險

他續指，窩輪本身是高風險的投資產品，所以必須嚴守投資紀律，「以去年八月公布業績後股價大瀉的利豐（00494）為例，當時有投資者買call輪博反彈，但其後股價持續向下調整，至今仍未『返家鄉』。投資者除非覺得板塊可持續跑贏，否則應利用槓桿控制風險，選擇較價內及長年期的窩輪，槓桿應低至三、四倍。」

市場上二、三線中資股的認沽證選擇較少，翁世權解釋指，因該類窩輪的對沖成本較高，「輪商要沽空二、三線中資股做對沖，借貸利率不低，最終也可能將成本轉移至輪價身上，投資者若想做淡，不如考慮A股ETF認沽證。」

他續指，「有些投資者擅長掌握市場情緒，可嘗試炒A股ETF的溢價上落，其中安碩A50（02823）的溢價波幅較大，由早前一月初的11.9%，回落至現時的5.5%左右，當中已有大概6.5%的溢價上落。」