B２H尋寶記：錦江具城鎮化概念

雖然錦江股份的控股股東——錦江酒店（02006）已在港上市，而且被外界視為最終控股股東——錦江國際（集團）實現整體上市的融資平台，但相信不會對錦江股份B轉H造成障礙。

錦江是內地最大酒店及餐飲業上市公司，於一○年五月，公司重大資產重組方案獲中證監批准，自此公司主營經濟型酒店和餐飲業務。旗下經濟型酒店主營的品牌是「錦江之星」，並透過上海錦江國際餐飲投資管理投資新亞大家樂、上海肯德基、上海吉野家及上海新亞食品等。

經濟型酒店需求殷

公司在二月二十三日披露，旗下錦江之星等經濟型酒店的經營數據，於今年一月份淨開業加盟店共12家。截至今年一月底止，開業的直營酒店有192家，涉及客房26,748間；加盟店則有510家，涉及客房58,480間，合共有酒店702家及客房85,228間。

內地旅遊業是國民經濟戰略支柱之一，每逢長假期，對經濟型酒店需求非常殷切，而錦江的業績表現一直也不錯。於去年一至九月份營業收入按年升12.58%至17.55億元；淨利潤按年升19.2%至3.28億元。未來數年錦江之星品牌將加速向三四線城市擴張，城鎮化的推進有利於打開經濟型酒店低端市場，加上國務院辦早前發布《國民旅遊休閒綱要（二○一三至二○二○）》，利好旅遊業長期發展。

目前錦江股份為錦江系旗下專門做經濟型酒店及餐飲業務的公司，與控股股東錦江酒店業務有清晰分工，即使日後錦江國際（集團）繼續向錦江酒店注入資產實現整體上市，料無礙錦江股份推行B轉H計劃。

只是從估值看，錦江酒店現價往績市帳率才0.87倍，市盈率11.6倍，錦江股份他日落實B轉H，如何吸引海外投資者，倒值得關注。

尚昇