港股近兩周顯著波動，受外圍影響出現「W」形上落，令投資者莫所適從。觀察歷史波幅，短期的風險正緩步增加。參考彭博資訊，恒指10日歷史波幅正逐步攀升，由二月一日的5.3%，升至三月四日的19.2%，是自去年十一月十九日後高位。恒指波幅指數近日亦回升，一月二十五日低見12.18%，至二月二十六日升至18.75%，是自去年九月十四日後高位。而恒指由高位二月四日至三月六日，當中20個交易日，其中7個出現陰燭，意思指恒指當日是高開低收，沽壓頗大，投資者小心觀察。
由二月二十七日至三月五日的五個交易日，窩輪資金主要流入好倉，輕微流出淡倉，暗示投資者於大市下跌中撈入Call輪博反彈。上述期間共有1.14億元流入認購證，當中流入最多相關資產依次為安碩A50（02823）、國壽（02628）及滙控（00005），分別錄得4,017萬、2,165萬及1,790萬元。
另一方面，截至三月五日的過去五日，牛證錄約7,736萬元流入，當中流入恒指牛證達97%，而同期累積1,410萬元流出熊證，當中流出恒指熊證的金額更達2,068萬元。顯而易見，投資者對大市的反彈充滿信心，於跌市中部署牛證，沽出熊證。
上周五大市急升，恒指收報23,091點，突破10天線，不過仍然處50天線下，投資者應小心大市波動的風險。因為於過去七個月，恒指每次皆能守穩50天線上，但現時恒指處50天線下已兩個星期。
投資者如看好恒指，可留意恒指牛證63832，收回價22,628點，行使價22,428點，有效槓桿39.8倍，換股比率為10,000：1。另可留意認購證22445，行使價23,800點，今年八月到期，引伸波幅17.8%，有效槓桿12.9倍。
相反，如看淡恒指後市，可留意新上市恒指熊證60590，收回價23,588點，行使價23,788點，有效槓桿28.2倍，換股比率為10,000：1。另外，可考慮認沽證21809，行使價22,300點，今年六月到期，引伸波幅16.1%，有效槓桿約14.6倍。
免責聲明：本產品並無抵押品，如發行人及其擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部應收款項。本資料由Merrill Lynch International & Co., C.V.刊發。 Copyright 2013 Merrill Lynch & Co., Inc. 本資料僅供參考，並不構成對任何投資買賣的要約、招攬或邀請、誘使、申述、建議或推薦。過往表現並不反映未來表現。認股權證作為結構性產品，其價格可急升亦可急跌且您的投資可能蒙受全盤損失。您應仔細研究本公司的基本上市文件（及任何該文件的附錄）及有關補充上市文件所載的認股權證的詳情（包括風險因素），作出獨立的風險估計並（如有需要）尋求專業意見。美林遠東有限公司為本公司認股權證的流通量提供者，可能有時成為香港聯交所唯一的報價人。如果您購買認股權證，即表示您僅依賴發行人與擔保人（而非其他人士）的信譽。
美林亞太區股票結構性產品部董事兼亞太區認股證/牛熊證銷售部主管黃書耀