回應國際對「黑池」交易的監管,本月初市傳證監會將檢討「黑池」交易商發牌制度,○七年已進入亞洲區「黑池」市場的美資另類交易平台商Liquidnet,該行亞太區行政總裁Lee Porter認為,「黑池」能有效改善市場效率,服務零售投資者的比例,不會比機構投資者少,強調「黑池」沒有涉及操控價格或有不能說的秘密。
市場一直將「黑池」與「黑箱作業」劃上等號,而且更被視為洪水猛獸,會導致市場顯著波動。Lee Porter接受訪問時表示,「黑池」作為一個另類交易平台,相對於大眾熟悉的一般交易平台,最大不同之處是交易以匿名方式進行,接貨者及出貨者均不知道對手是誰,只知道大家均為基金經理。
他又指其實有關交易的資料,同樣會於交易完成後,在港交所(00388)平台反映,同時交易成交價,會以交易所買入價及賣出價為依歸,一般為兩者的中間價,而且在得到買賣雙方同意後,Liquidnet才會為雙方自動對盤正式成交,當中沒有涉及操控價格或不能說的秘密。
他又強調,「黑池」對機構投資者真正好處,是在於提供「龐大且集中的流動性」前提下,機構投資者減少因為「資料外洩」而造成的價格損失,以滙控(00005)為例,假設基金經理A希望售出100萬股滙控,若一般市場進行,只能排隊等候有足夠買家買入,但股價隨時會受壓,即使基金經理透過配售或場外交易等方式進行,銷售人員在聯絡買家時,會造成資訊外洩,令交易很可能未必能以最佳價格售出。
Liquidnet早前向機構投資者進行的調查顯示,約70%受訪亞太機構投資者認為,大手交易最主要挑戰是無法取得最佳執行價格,主要是因為交易訊息外洩。
Lee Porter又透露,參與成員當中,不乏參與強積金計劃的傳統長線基金及退休基金,這些基金的資金來源,實際上是零售投資者;理論上,若Liquidnet能讓買方以最佳價格成交,有助提高市場效率,對零售投資者的回報有正面作用。
成立日期:2000年,於2002年在歐洲設立首個黑池營運平台;2007年進入亞洲
成員公司:由剛成立時約12家,增至現時700多家資產管理機構
市場:在五大洲逾40個市場設有交易平台
平均每筆交易金額:100萬美元,亞洲區金額更逾110萬美元