筆者曾於二月十九日的文章《前海有頭威》中提及，內地政府誓要打造前海區成亞洲曼哈頓，透過現代服務業為珠三角地區經濟轉型作試點，同時為推進人民幣國際化服務。既然前海現代服務業發展規劃已獲中央開綠燈，以及地方政府全力支持，根正苗紅的前海大計，還有甚麼不確定因素呢？
據國務院批覆的規劃，前海區總面積15平方公里，由雙界河、月亮灣大道、媽灣大道及前海灣海堤岸線合圍而成，當中約7.7平方公里乃填海而來，面積佔51%。但按照深圳地鐵的規劃，前海區除各大跨省高速幹線外，亦是3條深圳地鐵線的交匯處。
現在前海線經已完成，假如從前海站探頭出地面，會發現自己置身於一大片工地中，向海岸望去是一片剛填海的新土地，暫未能即時興建建築物。此外，前海灣海水污染嚴重，國務院批覆文件亦明確要求改善水質、建設優質供水網絡及完備污水處理設施。按目前前海區的基礎建設只進入前期試工階段，距離基本完成尚需一段日子。
同時，發改委早於二○○九年敲定上海在二○二○年建設成國際金融中心，雖然中央政府未曾公開討論人民幣國際化的路線圖，但由上海路線圖可以窺見，若然前海未能及時完成基礎建設，便趕不及發展跨境人民幣業務這塊「寶地」。
雖然國務院已為前海鋪設框架，支持前海區內多個範疇開放，包括金融、稅務、法制、人才、醫療教育、資訊科技六個範疇等，惟實際落實一系列建設，最終視乎相關政策的實施細則。原則上，政策開放度愈高，對深港兩地企業及金融機構合作便愈有利。
以早前前海跨境人民幣貸款為例，當局規定貸款用途須在符合國家政策的前提下，用於前海建設與發展。由於受貸款用途所限，以前海區現時基建進度（可謂百「無」待興），相信短期內前海跨境人民幣貸款規模不會大增。假設當局放寬貸款用途，或降低借款企業的准入條件，跨境貸款金額相信將會拾級而上。
同時，有關當局將如何透過風險管理（包括向相關單位備案、額度限制等）規範業界按細則執行，防止有人蓄意將人民幣貸款資金轉移至其他地區，甚至投機房地產項目，這些需由實施細則指導。
投資摸着石頭過河
所以，前海雖然「遠景」美好，但一切要待六個產業範疇的相關實施細則出台後才有「放大鏡」看清格局。在行為經濟學上，投資者經常有「過度自信」或「盲目樂觀」的心理現象。縱然前海對香港乃一機遇，按內地改革開放的步伐，至今仍離不開鄧小平的至理名言──摸着石頭過河。
自從年初開始，前海發展已經提速。為免「期望愈大，失望愈大」，對前海這個願景感興趣的投資者或跨境工作者，必須細心分析「千呼萬喚待出台」的實施細則，重點留意前海區的城市規劃，然後早作部署。
關焯照
經濟學者，畢業於加拿大協和大學，獲經濟學學士、碩士及博士學位，曾任香港中文大學經濟學系副教授兼香港中文大學生活質素研究中心主任。