Money Views：國五條只能更嚴

樓價大漲 提前出台

其實，市場是否會注意到，國五條僅是未來房地產宏觀調控政策的一個原則性框架，實際內容，還有待兩會的政府工作報告到底有甚麼規定。如果國五條細化，仍然是按照前十年房地產宏觀調控的老路，最後結果肯定是愈調控，房價漲得愈高。國五條在目前這個時候推出，最根本是面對房價又開始大漲，政府不得不提前出台政策來穩定市場預期，中央政府豈能袖手旁觀？因此國五條細化不會走回前十年的老路。

那麼市場會問，國五條該細化的是甚麼？是不是各地方要盡快確立房價控制目標？是不是讓限購制度更為完善？是不是增加更多住房供應？如果按照這樣的思路，當然回到前十年的老路上去，調控不會有甚麼作用。

房地產作為一個市場，價格是由不同的供求關係決定（即投資品的住房市場與消費的住房市場，其供求關係是有很大差別）。任何人為控制價格不僅不可能，反之更容易讓市場的價格機制扭曲，縱使確定了住房價格控制目標，但有也等於無。

還有，「嚴格執行限購措施，已實施限購措施的城市要在限購區域、限購住房類型、購房資格審查等方面，按統一要求完善限購措施」，看上去可減少人們對住房的需求。但是，如果住房仍然是賺錢的工具，任何限購都可以被投資者衝破，只不過增加少許成本而已。

用家炒家 嚴格區分

因此，國五條的細化要落實如何把住房需求嚴格區分開，鼓勵住房消費及嚴格壓制與打擊投機投資，就得對這些不同的住房需求給出差別化的嚴厲政策。在香港，不僅在信貸政策上對不同的住房需求有嚴格的差別化政策，還通過稅收政策對不同的需求進行嚴格限制。例如，政府針對短期投機炒作者推出額外印花稅（SSD），對非香港人推出買家印花稅（BSD），對長線投資者推出雙倍印花稅，而對於自住的第一套住房則可免徵這些稅收。

國五條要細化的地方，是政府要壓制與打擊住房投資投機，並鼓勵住房消費，不是採取過多的行政干預政策，而是要採取經濟性信貸與稅收槓桿，不僅可把住房的投機投資與消費區分開，而且也可讓投機投資者進入市場無利可圖。現有的問題是，從前十年的經驗來看，凡是進入市場購買住房者個個都財富大增，暴利橫流，受這種財富激增而風險全無的激勵，投機投資者豈能不湧入住房市場？這才是當前住房市場宏觀調控的關鍵，也是國五條細化的關鍵。

易憲容

當代內地著名經濟學者，原中國社科院金融研究所金融發展室主任，○七年辭去職位，目前在社科院金融研究所擔任研究員工作，以敢言著稱，有「房地產平民代言人」的稱號。易氏擁有上海華東師範大學碩士、中國社會科學院研究生院經濟學博士學位。