攻守皆儀:中海發展復甦可期

昨日筆者因蓬萊19-3油田復產,提及中海油(00883)有條件追落後,事實上蓬萊油田復產除了影響中海油外,對中海發展(01138)亦具正面影響。

去年上半年,集團承運內地三大石油公司中石油(00857)、中海油及中石化(00386)運量及收入已佔油品總運量及收入約70%。如中海油憑藉蓬萊19-3油田復產而提升產量,有助增加集團運量。

事實上,蓬萊油田油井洩露對集團營運上影響明顯,根據集團一一年年報顯示,集團於一一年下半年,因蓬萊19-3油井洩露事故,令集團於海洋油運輸收入及營業利潤分別減少約1.95億元(人民幣‧下同)及1.21億元。如該油田慢慢復產,有助提升集團原油運量,盈利將改善。

集團月前曾發出盈利預警,預計去年全年淨利潤為0至5,000萬元,大跌逾50%,雖是此為盈警,惟細看過往業績,筆者則認為是見底之兆。回顧集團去年首三季業績,以季度計算分別約為虧損3.21億元、虧損1.74億元及盈利8,920萬元,可見集團已於第三季單季扭虧為盈;加上集團去年首九個月共錄得4.06億元虧損,反映集團第四季錄得逾4億元盈利,盈利復甦迹象優於同業表現。

中海發展現價反映本年預計市帳率僅0.6倍,較同業估值折讓大,以0.7倍預計市帳率,集團長線目標價可放於5.8港元。

時富金融服務集團首席策略師 李韻儀(作者為註冊持牌人士)

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