股博士隨筆:金界控股具吸引力

金界控股(03918)一二年全年收入增長15%,純利則增長23%至1.13億美元,公司近年股價停不了的上升,大股東和CEO先後兩度配股亦無阻升勢,其一二年市盈率為13.8倍,周息率超過5厘,相比濠賭股明顯便宜。

不過,柬埔寨與澳門客源不同,管理層稱其貴賓客多來自東南亞,越南和南韓分別佔22%及12%,中國僅佔9%,較不受中國打擊洗黑錢的影響。

金界上市初期曾被指有「政治風險」,因柬埔寨政局較動盪,但近年卻相對安穩,旅客數目亦逐漸增多,去年首11個月訪柬人數增幅達24%,對賭場生意亦有利。反而,澳門旅客數目雖然也節節創新高,惟內地不時傳有新政策,濠賭股的風險亦在上升,何況濠賭股的估值已頗為昂費。

柬埔寨遊客量急增

集團直至二○三五年在金邊方圓200公里範圍擁有賭場獨家經營權,旗下NagaWorld共擁有660間客房,至去年底共有138張賭桌和1,470台電子博彩機,去年並獲柬埔寨最佳旅遊勝地及最佳五星級酒店等殊榮。集團正向大股東收購Naga2,但要3至5年時間方峻工。

柬埔寨政局趨於穩定,使國際往來航班增多,旅遊局估計每年旅客有雙位數複式增長。金界除繼續用豪華巴士服務吸納鄰國越南的客源之外,亦已在曼谷設立辦事處吸引泰國遊客。

策略上,金界股價已經倍升,管理層減持亦有陰影,但暫時看不到太大的負面因素或政治風險,以現時估值和潛力仍具吸引力。

DR.Stock