恒指發展出一個兩個月的平緩升浪後，本月初開始出現一個明顯回調，其後大市陷入反覆橫行格局，未再出現一個明顯方向。
本月因新春假期關係，因此交易日數只有十八日。大節當前，投資者亦無心戀戰，大部分早已收拾心情度過開心新年，而期權市場亦預計波幅將收窄，令月初等價期權金，認沽認購相加只有646點，同時引伸波幅亦創近年新低，平均只有約11%。市場人士預料不會有太大波動。至現時為止，走勢仍然合乎預期。
較令人擔心是多日假期後，市況難料，幸而新春期間，外圍並沒有太大波蘭，穩穩妥妥渡過數日假期，蛇年首個交易日亦以紅盤作結，為新一年帶來一個好開始。
不過，假後大市仍未找到明確方向，兩日間仍於23,400點行使價間徘徊。同時期權成交亦連日收縮，明顯好淡雙方部署並不積極，結果大市亦沒有太大波動，上周以反覆牛皮作結。因假期關係，上周只有兩個交易日，恒指全周上升229.4點即0.98%。
今日走勢對後市走向較為關鍵，從圖表走勢觀之，大市淡勢已成，上周四、五雖然略為反彈，但明顯力度有所不足，多日來波幅平均只維持約180點左右，後市續跌的機會相對較高，雖然有23,000點此較為重大的心理支持關口，但筆者估計未必能夠穩守，有下破可能。
若以技術形態分析，此段跌浪可以跌至約22,500點才見較有力支持，但話雖如此，現時即使大市續跌，亦未必能於本月到達，而如今日能成功收高於23,500點之上，如此淡勢才有機會暫緩。
香港財經資訊及教育公司研究部主管 潘玉琪