備受各方關注的二十國集團財長及央行行長會議上周結束，二十國會議後發表的聲明，不僅沒有針對日本的內容，對於全球關注的貨幣戰危機，也沒有太多着墨，只承諾各國避免貨幣競相貶值，輕輕將問題帶過。
日本在二十國財金官員會議中是否成功游說各國代表，背後是否有其他枱底交易，外界不得而知，但會議聲明的表態，明顯給日本預留下台階。坦白說，市場對貨幣戰的憂慮並非無中生有，從安倍晉三去年競逐首相職位期間已「出口術」，揚言要用大力鼓吹振興日本經濟，執政後更推出各項配套措施，包括擴大量化寬鬆措施力度、逼現任央行行長提早離職、以及為通脹設定目標等做法，顯而易見，目標都是指向將日圓大幅貶值，企圖透過弱日圓來挽救疲不能興的日本經濟，與美國和歐洲的做法同出一轍。
事實上，過去幾個月安倍運用的策略甚為成功，圓匯在短短幾個月累積下跌近兩成，是過去二十年所罕見的走勢。日圓由強轉弱，說變就變，令本來大打貶值牌，希望藉弱貨幣刺激本土經濟的歐美國家如坐針氈，其他主力靠產品出口「搵飯食」的新興市場，亦深知形勢不妙，除了大聲疾呼，不滿發達國家競相將貨幣貶值，亦紛紛摩拳擦掌準備應戰，一於以「貶」制「貶」，國際貨幣大戰隨時一觸即發。
論採用量化寬鬆，日本可說是發達國中的鼻祖，但過去二十年的成效甚微，主要原因就是日圓匯價一直偏強，抵銷量寬措施的效用。安倍晉三一意孤行，敢說敢做，將日圓大幅推低，確實打亂美國和歐洲的部署，抵銷美元和歐元貶值的成效，美國和歐洲方面在明在暗都不會歡迎安倍政府的做法，自不待言。
素有日圓先生稱號的榊原英資早前指出，日圓匯價已進入八十八日圓至九十八日圓區間，引導日圓貶值的政策其實是懲罰鄰國，清楚說明弱日圓所引發的連番影響。須知現時全球經濟不景氣，內需不足，經濟引擎「死火」，不管是發達國家或新興市場，都瞄準出口市場，企圖爭取更大份額，為經濟引擎「加油」。以往在全球需求旺盛時，即使有更多產品應市，也足以消化和吸納，但目前需求不足，消費謹慎，每分錢的購買力都足以影響經濟復甦的成敗，絕不能打讓賽。
到底日本經此一役，會否知情識趣，收斂日圓貶值的力度和幅度，有待觀察，但可以肯定的是，日本擴大買債規模，變相加印鈔票，客觀結果是日圓匯價必然下跌。至於日本央行會否出手干預？干預的力度和決心有多大？不妨和二十國集團的聲明互相參照比對，就可進一步摸清各國財金官員在這次會議的真正底牌。