昕賞魚缸:首機具備利好因素

前期因內航外線折扣取消、過境72小時免簽等利好消息刺激,首都機場(00694)過去三個月上升33%。不過,短線急升後,留意股價或有回調壓力,建議逢低吸納。

在內地機場的收費方面,過往內地航空公司的國際航線(內航外線),較國外航空公司有40%折扣。今年四月一日起該折扣將取消,利淡內地航空公司,利好內地機場營運商。由於民航總局在○八年已經表示,未來五年執行內航外線並軌,因此目前做法已在市場預料之內。以飛機起降架次、旅客吞吐量計,首都機場的國際和港澳台地區航線均佔約22至23%,低於A股上市的上海機場的45至48%,市場平均預期新政策增強公司一三年盈利8至10%,對盈利增長貢獻有限。

不過,長線來看,首都機場投資亮點依然很多。首先是建造北京第二機場。該機場一三年頭剛獲發改委批准建設,預期一七年竣工,我們認為公司或者母公司將參與該項目。

若通過上市公司層面參與建設,由於公司目前經營槓桿偏高,可能加速A股上市集資,對H股股價有催化作用。若母公司參與建設,則建成後該資產有望注入上市公司。其次,前期因收購T3導致高負債權益比,在經濟回暖帶動客貨流量回升下,負債權益比有望從前期的112%回落至80至90%。

國泰君安國際(投資諮詢部)王昕媛(作者為註冊持牌人士)