家常股事：旭輝有力收窄折讓
旭輝控股（00884）日前公布上市後首份全年業績，期內收益增長1倍至81.4億元（人民幣‧下同），純利增長45%至19.4億元，優於招股時預測。公司亦按上市時承諾，每股派息4仙，派息比率達20%。
公司去年毛利率由一一年的34.2%跌至23.7%，主要原因是產品結構變化所致，加上物業售價格去年中跌至低點，拖累毛利率下降，房價已現反彈，預料今年毛利率可望回升。公司今年合同銷售金額目標125億元，按年增長30%，預計今年度可推售的項目約30個以上，市值約250億元，意味着約五成的去化率。
土儲平均成本低
去年公司買地金額約為34.3億元，預期今年買地的開支佔銷售額約30至40%，買地目標將主要集中於一二線及剛性需求高的城市。去年底公司持現金46億元，淨負債比率為62.5%，目標淨負債處於70%水平。上市後，公司會將擴大境外融資比重，由於成本較低，有利盈利表現。公司目前土地儲備約620萬平方米，平均成本每平米2,200元，項目利潤可觀，加上執行能力強，有助收窄資產折讓。現價每股資產折讓達六成，估值過分偏低。
中國銀盛財富管理首席策略師 郭家耀（作者為註冊持牌人士）