股博士隨筆：中海油分段吸納
中海油（00883）以151億美元收購加拿大油企尼克森之交易，最終獲美國監管機構開綠燈，纏擾了數個月的不明朗因素得以解決，使中海油昨日股價回升近2%。該股自年初升至17.38元新高之後，近月可謂跑輸大市，圖表走勢又差，除了尼克森交易一拖再拖之外，早前公司公布今年策略，產量目標令人失望及資本開支提高均為不利因素。
內地石油公司在海外購資產照例要付高溢價，中海油收購尼克森自然也不例外，但此次外資大行的評價卻大多正面，指中海油將可在國際原油定價過程中佔一席位，今年每股盈利亦有單位數增長。不過，評價與股價卻不同步，交易似對姐妹公司中海油田服務（02883）更有得益，此點亦在股價中反映。
不明朗因素已消
中海油縱使在此宗收購中有得有失，但股價調整亦是吸納時機，過去三個月紐約油價已升達一成多至每桶97美元，布蘭特期油（尼克森屬供應商）亦升至118美元，集團股價反而下行，一二年市盈率僅8倍多，低於中石油（00857）之12倍，甚至低於一直估值最低之中石化（00386）。
當然，集團早前公布今年產量指標僅輕微增長，而且將是連續第二年「欠增」，使投資者憂慮公司發展緩慢，加上資本開支大增，股價登時走疲，但宜留意股價是否已見底，其近日最低見15.5元，與去年十月低見15.3元差不多，以現時估值及國際油價走勢，加上尼克森之不明朗因素消除，不失為穩健之選，只是下月公布之全年業績前後或稍遇壓力，建議分段吸納。
DR.Stock