下周便是農曆新年，筆者先祝各位新年愉快、財運亨通、順風順水。早前有傳媒朋友問筆者如何預測長假後港股表現，筆者覺得恒指能否紅盤高開只屬「五五波」，但二月份大市充斥着不明朗因素，確需留神。
中港股市有所謂「二月效應」，受惠農曆新年樂觀情緒影響，股市多向好。事實上，A股的「二月效應」明顯，在○○至二○一二年共13年期間，滬綜指二月份上升次數達10次，升市機會高達77%，可惜港股卻未必跟隨。恒生指數在過去13年中升跌比例分別為7對6，因此二月份炒股還是不宜過分迷信。
從資金與信心的升市方程式分析，港股短期已缺乏上升動力。港匯於一月中顯著走弱，一月底曾見7.7602，其後雖轉強，但仍未返回強方兌換水平，顯示新年前缺乏新錢流入。此外，意大利及西班牙政局不穩，引令歐債危機憂慮重燃。加上，美國的自動削支方案將於三月生效，目前民主、共和兩黨暫不相讓，恐會進一步削弱市場信心，港股在二月份出現調整的機會較大。畢竟恒指自六月初低位計，最多升近5,900點，短期出現整固亦屬正常。技術上，港股料須進一步下試22,800至23,000點的支持。
惟港股的中期走勢仍然良好，蛇年表現料更勝龍年，年內目標維持25,800點。一方面，筆者相信美國兩黨最終會就削支談判達成共識，歐洲救市基金ESM及EFSF亦為債務危機提供安全網。而中國因素將繼續支持港股表現，因在穩增長措施漸見成效下，內地經濟增長料會加快，而在三月「兩會」為經濟發展定調後，上半年料充斥着利好行業/企業的政策或改革，從而支撐估值吸引的A股及H股表現。再者，美日英央行短期內（至少今年內）無意收水，故筆者認為，短期調整暫不足懼，先緊盯着一月二日上升裂口（22,700至22,800點）支持，若不幸失守才再作謀算。
短期投資策略上，筆者暫不建議投資者過分進取，倒不如趁大市回調，揀好「蛇年心水股」。筆者的心水主要為國策受惠股，其中受惠新型城鎮化的傳統內房、基建水泥、環保節能（如燃氣）、保險、醫療、消費等行業，以及受惠新型工業化的通訊設備、交通設備製造等行業，皆可揀優而買。由於篇幅有限，國策股的推介理由可參閱一月九日見報的《金融嫻談：抓緊政策重點贏大市》。蛇年見！
新鴻基金融分析員 李惠嫻