股博士隨筆：美蘭機場前景樂觀
首都機場（00694）和美蘭機場（00357）收到通知，內地航空公司之國際航線將會採用國際收費標準，兩家公司均表示收入將增加，但沒有預測數字；摩通發表報告認為利好首機，惟暫未有調整盈利預測。
兩隻機場股均有頗高國際航線比重，首都機場自不待言，位於海南海口市的美蘭亦有許多俄羅斯旅客。
摩通報告亦有提及首機股價已反映利好因素，事實上，其股價一年來升了76%，一二年市盈率17倍多，與內地機場A股平均估值相若，未來北京將建第二個機場，屆時其估值將會重估。相對而言，美蘭一二年市盈率約8倍，明顯較為便宜，但去年上半年盈利僅微升1%，雖然收入增長22.7%，惟財務開支及其他支出明顯增加。
毋須與高鐵競爭
另一令美蘭估值較低的原因是機場設施老舊，早於一一年八月已表示待母公司進行的航站樓擴建工程竣工後將購買相關資產，兩個月前公布停止該項收購，改為向母公司提供建設資金，惟最終仍會斥資10.27億元人民幣進行收購，只是將較有彈性和減少財務成本。
以美蘭年賺約3億元人民幣計算，收購並不算很大財政壓力，而集團收入增長其實更勝首機。海南島機場（公司亦持有三亞機場股權）的好處是毋須面對高鐵的競爭，相反首機面對京廣及京滬線搶客；而海南的旅遊業及會議展覽業亦穩步發展，截至去年十二月十二日，旅客吞吐量、機起降班次及貨郵分別按年增長5.2、6.1及3.9%。
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