Market Insight：內銀股 現價唔算貴
唔知港股收day low同金管局陳總出來唱淡樓市言論有冇關係，身為財金政策揸fit人，睇住樓價升唔停，勸人居安思危是情非得已。然而，上網搜尋番幾年來陳總的發言，原來在○九年海嘯後，分別都話過一○、一一及一二年香港樓市有泡沫，簡直係樓市末日博士。
陳總話香港家庭包括供款在內負債佔生產總值，已相當接近上次樓市爆破時六成歷史水平，如果業主假設未來20至30年按揭利息都維持低水平，是非常危險。數字睇落真係幾得人驚，然而，本港近半家庭居住公營房屋，將家庭負債除去總人口未必反映實情。
最近金管局發布一二年新取用按揭金額，連跌兩年，由一○及一一年3,242億、2,278億元，跌至一二年1,919億元，相對去年全年住宅成交總值升11%至約6,550億元，套用股票術語，樓市買家無因為樓價瘋狂，「孖展」愈賭愈大，反而愈借愈少。或許，這與金管局收緊新造按揭成數壓抑樓價措施有關，但計落買家連三成孖展都無，講到就爆就爆咁，似乎又未去到咁嚴峻。
環球樓市同樣火熱
樓價問題非香港專利，全球三大央行，美歐日狂印銀紙，君可見新加坡政府，於三年來七次出招壓抑樓價成效不彰，英國金融中心倫敦，樓價創歷史新高，美國佛羅里達州樓價較海嘯後低位升近一倍，近日西岸三藩市新盤發展商收起晒過去兩年一大堆優惠，照樣其門如市，環球央行量化寬鬆政策持續，財金大員可以做的唔多，惟有硬住頭皮充當末日博士，出口術調節下市場對樓價的預期，等最後爆大鑊時，死傷人數減低。
港股行一步退三步，昨日跌36點報23,685點，一月下旬至今，第三次出現三日連跌，居然恒指期間仲累積272點進帳，說明大市點數上落真係窄到暈。相比下，A股勢如破竹，滬綜指由1,949點起步到昨日2,428點，兩個月時間累積升兩成四。
估值仍處較低水平
近期賓架轉玩法，不少憧憬今年QFII及RQFII火力全開，估會掀動大約2,500億元人民幣額度入市掃貨，這批海外投資者，極大機會挑選落後於大市估值股票，尤其重磅指數股，以及金融類股份。近日香港二三線股走勢悶悶哋，反之內銀股愈升愈有，正是賭呢個可能性，博A股內銀升，連帶H股雙邊做好。
事實上，H股金融指數現時平均市盈率9.2倍，比起近期升得有點過誇張的周期股，仍然落後。由低至高，市盈率依次是5.9倍的中信銀行（00998）、6倍的交通銀行（03328）、6.8倍的工商銀行（01398）、6.8倍的中國銀行（03988）、7倍的建設銀行（00939）、7.5倍的重農行（03618）、7.7倍的招商銀行（03968）、8.1倍的農業銀行（01288）及8.7倍的民生銀行（01988）。假如以市帳率最低排先，則是中信行、交行及中行，分別為1.09、1.11及1.18倍。
農曆新年長假將至，近期二三線及周期股開始反覆，古勝建議不妨考慮把至少三分一入市資金，換入相對便宜的內銀股，尤其這批股票無論市盈率及市帳率，即使經過近半年升浪，依然是遠低於○七及○九年兩次高峰，反之資產質素周期才剛剛起步。
啤酒股有機炒番轉
靜咗好耐的生力啤酒（00236），突然發出盈喜，預計去年度業績將轉虧為盈，主要係年內撥回非流動資產的過往減值虧損所致。雖然轉盈只係受特殊項目因素影響，但其股價亦照升可也，升幅9.2%。其他啤酒股亦見做好，持有燕京啤酒的北京控股（00392）逆市升2%；金威啤酒（00124）股價一度升半成，收市升2.7%，主要係市場再次傳出旗下啤酒廠獲華潤洽購，但其實公司講賣廠講咗年幾都冇下文，到咁上下時候又有炒家翻炒消息亦唔出奇！
古勝