恒指上星期進一步突破高位，並再創19個月新高，但實際升幅不大，最高也只是達到23,710點。然而，流入窩輪市場的資金卻有增無減，截至一月十八日，過去三周流入窩輪的資金依次為7,300萬、1.33億及2.02億元，顯示投資者在整固市況下，樂意投入資金吸納衍生產品。仔細分析，我們更發現投資者集中買入認購證，反映大家開始習慣升市，並試圖把握每一個調整市況出現的「機會」。
恒指上周五跌0.08%，報23,580點。如看好恒指，可留意恒指牛證66804，收回價23,028點，行使價22,828點，有效槓桿34.2倍，換股比率為10,000：1；亦可留意認購證22444，行使價24,000點，今年九月到期，引伸波幅20.2%，有效槓桿9倍。
相反，如看淡恒指後市，可留意新上市恒指熊證66235，收回價24,088點，行使價24,288點，有效槓桿29.9倍，換股比率為10,000：1；另可考慮認沽證21809，行使價22,300點，今年六月到期，引伸波幅18.5%，有效槓桿約11.4倍。
截至一月二十二日的五個交易天，流入窩輪市場的資金總額約2.21億元，其中流入認購證的資金約2億元，認沽證則約2,100萬元。在認購證中，最多資金關注的相關資產依次為中移（00941）、中海油（00883）及友邦（01299），無一例外是跑輸恒指的相關股份。
中移股價於一月四日最高升至91.8元，其後反覆下挫，於一月十六日失守50天移動平均線，上周五最低跌至83.55元，處250天移動平均線（現約處於84.88元）之下。值得注意的是，250天線在過去一年頗有力的支持，這包括去年五月的急跌中，中移的調整亦是以跌穿250天線後馬上結束。
另外，中移剛公布最新上客數據，去年十二月份3G上客量大升接近550萬戶，是有紀錄以來新高，令市場頗感意外。市場對於公司是否透過增加手機補貼達到上客效果，並擔心開支會影響利潤。
中移上周五跌1.23%，報84元，其10天，20天及50天線分別位於87.09、88.55及88.30元。如看好中移後市，可留意價外認購證22864，行使價90.99元，今年七月到期；引伸波幅約25%，溢價11.3%，有效槓桿9.7倍。
美林亞太區股票結構性產品部董事兼亞太區認股證/牛熊證銷售部主管 黃書耀