利豐盈警 達標無期

集團解釋，核心經營溢利下跌主要歸因LF USA業務仍在進行重組所產生的成本及額外撥備，包括在美國分銷的品牌數量減少而對公司毛利率產生負面影響，但強調其他業務的表現符合預期。而事實上，利豐去年上半年業績已經明升暗跌，當中純利按年上升33%，惟核心經營溢利下跌22%，令市場大失所望，當時利豐的解釋，就是LF USA業務的扭轉較預期為緩慢，以及對LF Asia之Fashion & Home平台的投資所致。

減少美國分銷品牌數量

此外，公司宣布，於去年十二月十九日，范明禮已接替Richard Nixon Darling為LF USA的新總裁，負責管理LF USA所有日常營運，而Darling則擔任集團非營運職責。透過有關變動，集團預期將在一三年順利完成LF USA之重組項目，包括減少在美國分銷的品牌數量。

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去年十一月的分析員日，利豐行政總裁樂裕民已提醒投資者，別對利豐下半年業績有太高期望，惟重申對今年強勁增長目標不變。

當時Darling透露，去年表現令人失望，估計相關毛利率全年仍按年跌1.5個百分點，美國分銷業務重組開支去年為7,000萬美元，估計今年開支3,000萬美元。

節省成本遠不及開支

對於LF USA業務重組，券商普遍「彈多過讚」。其中利豐「大淡友」瑞銀認為，因美國業務重組，今年節省成本淨額將為1,000萬美元，與去年經營開支約9億元相比並不顯著，而且預期今年重組開支很可能超出管理層指引，故今年盈利仍有下行風險，更有機會在今年上半年有集資需要，以支持對運營資本要求較高的分銷業務。

根據利豐定下一一至一三年之「三年計劃」，要令營業額翻一番、核心經營溢利達15億美元。分析員指，以一一年核心經營溢利8.82億美元計，跌40%即為5.3億美元，達標遙遙無期。