理財Campus：買美樓市ＥＴＦ 踏上升途

投資外地物業向來被視為「隔山買牛」，風險甚高，但如果投資者想伺機在美國樓市復甦之際賺一筆，可以買賣美股的方式買入在美上市的房地產ETF。

新屋未動 二手先飆

去年九月聯儲局宣布無限量購買按揭抵押證券（MBS），壓低息率，刺激樓市，按十月標普Case-Shiller樓價指數顯示，二十大城市樓價按年4.3%，高於市場預期，是自一○年五月以來最大升幅，不過值得留意的是，指數統計範圍主要包括獨立屋（Single Family House），不包括公寓（Apartment）或合租房，此外指數只統計物業兩次交易紀錄的變幅，新建樓房並不計入。

中投証券副總裁譚梓業曾在美國生活多時，熟悉當地房屋市場。他認為，雖然美國樓市有復甦迹象，但很視乎個別地區而定，而且目前二手市場交投回升，但新屋動工數目上升幅度仍未算是理想。」他解釋，建造新屋的計劃始於發展商，先買地再聘請承建商建築，計劃可以長達十年甚至二十年，但當二手樓市場的指數上升速度比新屋動工快，即反映市場不敢看太長遠，前景仍未明朗。據報美國去年十一月新屋動工數目按月跌百分之三，仍較市場預期差。

建築類ETF好過磚頭

儘管市場前景尚未明朗，其中投資於美國建築及家居維修股份的ETF率先跑出。以iShare道瓊美國房屋建築業指數ETF為例，其追蹤道瓊斯美國住房建築商指數表現，ETF一年回報表現超過80%，同期基準指數回報約77%，十大持股包括有全美最大住宅建築商Lennar Corp（美股：LEN）及家用建材用品零售商家得寶Home Depot（美股：HD），兩者去年分別各升96.79%及47.12%。

不過談起投資美國樓市，譚梓業直言不喜歡在美國直接買磚頭，從經驗得知，樓市見升幅，背後不一定有穩建基礎支持，「就如以前的硅谷，是因為當時科網業界富裕起來，他們有一大筆錢，很容易就炒起了附近的樓，後來科網股爆破，部分人無力償債，於是便出現一個個銀主盤。」他稱。

REITS免稅 升息俱備

所以，他偏好有穩定回報的房地產信託基金（REITS），「美國政府會向外國投資者雙重徵稅，包括資產增值稅及入息稅，單身人士稅收更高達3成多，所以香港人直接投資美國股票不會有太大得益，反而商場或者酒店的REITS就買得過，有穩定的回報，而且部分是免稅的。」

他推介一隻由嘉信發行的美國不動產投資信託ETF（美股：SCHH），追蹤道瓊斯美國精選REIT指數表現，一年回報逾19.9%，股息3.38厘。「買REITS，雖不如股票增幅那般強勁，但一般會包含幾個州份的不動產，且有平穩增長，相反當遇着跌市，跌幅亦會較少。」

他預料，美國低息期維持至一五年前，企業享受了一段長時間的低息借貸，毛利一定受惠，有能力增聘人手，帶動美國股樓向上，預計美國樓價整體仍有5%至10%上升空間，但他強調升幅只會平穩向上「因為美國地方很大，美國人買物業亦是自用需求較多，不是投資用途，所以樓市難以爆升。」他稱。