美歐日央行今年將加碼印銀紙，當地財金官員拍心口說不會令通脹失控，反而樂見物價溫和上升。不過，對亞洲國家及地方來說，完全是另一回事，印銀紙造就的資金氾濫潮，將會帶來巨大通脹壓力，導致物價快速上升，民生受苦。由於香港變相受美國聯儲局的貨幣政策管轄，不但奉行零息，港元更要隨美元貶值，通脹一旦抬頭，來勢更加兇險。
為何美歐日狂印銀紙，並未帶來惡性通脹？因為當地經濟疲弱，很少人借錢投資，市場資金再多、利率再低，也變成不會在經濟體系內流轉的「死錢」。亞洲則不同，經濟表現比一眾發達國好，有相當的投資及消費需求，資金流轉速度較快。亞洲的前景被看高一線，會吸引環球央行印出來的銀紙流入，當貨幣供應增加得愈快，流轉速度便愈高，通脹將加速惡化。
另一方面，歐美的消費需求疲弱，嚴重打擊亞洲出口，迫使區內國家及地方，轉向以擴大內部需求來刺激經濟。從最新的製造業採購經理指數可見，大陸、台灣、南韓及印尼等地，製造業重現擴張都是靠本土訂單，海外新訂單繼續處於收縮狀態。由於是內部需求主導，容易出現由需求推動的通脹，當熱錢大量流入令需求更旺盛，通脹便迅速升溫。
香港相對其他亞洲國家及地方，處境更加不利，因為在聯匯制度下，要追隨美國的超低息貨幣政策，對熱錢又來者不拒，當未來有更多資金流入，借貸利率維持於超低水平，支撐資產價格長期居高不下。難怪政府收緊按揭及開徵新稅，只能令交投減少，樓價照樣創新高，租金相應上調。由於租金佔本港通脹比重超過一半，樓價遏不住，通脹必定升。
亞洲多數國家及地方，面對新一波熱錢，仍可透過貨幣升值來減低通脹壓力。可是在聯匯制度下，港元匯價要緊貼美元，美國今年大印銀紙，美元再現跌浪只是時間問題，屆時港元不但兌人民幣繼續貶值，兌其他主要貨幣也一樣，進口貨變得更貴，進口通脹不容低估。政府昨天公布的最新零售數字顯示，新鮮蔬果及超市銷貨價值增幅，高出銷貨量增幅一倍，正是通脹抬頭的寫照。
香港去年十一月的通脹率是百分之三點七，看似很低，其實是假象，是被政府紓困措施人為地拉低，但在亞洲區仍屬非常高。其他亞洲國家及地方並非實行零息，好像泰國央行指標利率約兩厘七，睇齊通脹，當地銀行一年定存息也有兩厘半，尚可彌補一點購買力。香港則不同，銀行存款幾近零息，通脹全數由市民硬啃，當更多熱錢流入，傷害更大。