近日有朋友向筆者訴苦帳戶表現跑輸大市，原因是他一半注碼投資了早前被踢出MSCI指數，股價因此下跌的恒隆集團（00010）。但是恒隆集團股價卻一直升不起，即使它的子公司恒隆地產（00101）屢創新高。
朋友詢問筆者原因，筆者認為升不起跟基本因素沒有關係，純粹是近日資金對於選股的態度不同，現在屬樂觀，故此更傾向於投資高風險的股票。
雖然筆者一向沒有這樣重注的習慣，不過仍是能夠明白跑輸大市的感受，因為這是一個投資者必定經歷過的階段。除非你是在股價開始有上升動力時馬上下重注，不過這是高難度的動作，一般散戶未必有這種快捷的反應跟這麼果斷的決策力。因此，大部分的重注都是發生在因為股價下跌到了一個認為再沒有下跌空間的時候，這類情況下企業都需要時間去逆轉經營上的劣勢，變相投資者要付出的是耐性，代價是要承受短期跑輸大市的壓力。
筆者發現挺多今年成績好的私募基金都是重注買中了兩隻內房股，一隻是綠城(03900)、另一隻是融創(1918)。它們股價從今年最低位升逾兩倍。事後看認為它們升得十分合理，不過其實兩者股票的股價在上半年都是沒有怎樣大動過的。相信在於跑輸大市方面，基金比起散戶壓力更大，前者要向投資者交代，投資者真的可能每星期都把基金表現跟大市比較一次，而散戶要交代的只是自己。如果散戶真的是這樣着重在短時間內自己表現能否跟貼大市，分散投資其實是一個不錯的方法。只要大市氣氛不是特別差，熱錢永遠存在，它們喜歡追逐火熱板塊，足夠分散的投資令你的帳戶更大機會買入每個時段在熱炒的板塊。不過背後的代價就是要付出更多時間及精神去研究及觀察更多的股票。
申銀萬國證券香港聯席董事 王雅媛（Victoria）
王雅媛為持牌人士，並持有融創
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