商品ETF明年執金

環球經濟體持續實施寬鬆貨幣政策，「超級通脹」重臨的隱憂，配合經濟前景的不穩，加上歐債危機、財政懸崖、中國經濟放緩等風險，令投資市場過去一年持續波動。Jheon認為，目前最迫切的仍然是財政懸崖是否能安全過渡這項風險，故認為二○一二年底是最為關鍵的時刻。

通脹政經風險激增

他指出，目前財政懸崖已是投資市場上公開的風險，暫時的共識是共和及民主兩黨在二○一二年底會達成初步共識，故風險溢價的計算亦以此為基準。因此，一旦兩黨在共識上有拖延，令問題陷入僵局，經濟將步入急速放緩，市場的投資信心亦可能陷入低谷，投資者對尋找「避難所」的意欲將急增，有利例如黃金等商品的前景。

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反之，若兩黨順利達成共識，將為美國、甚至環球的經濟復甦，打開更光明的道路，亦會帶動對原材料的需求，配合復甦漸明顯，通脹重臨的威脅亦愈深，商品投資的前景亦值得看好。

事實上，美元自○九年曾短暫反彈以來，仍處於貶值軌道，刺激各國央行近年亦不斷購買黃金「保值」，令金價的抗跌能力大增。根據美匯指數，美元兌一籃子貨幣的匯價於二○一二年七月反彈至84.1的高位後，近月一直下跌，目前徘徊於80的水平，較海嘯後的高位89.624低逾10%。

Jheon稱，有信心金價今年最少見每安士1,500美元，若最壞情況出現，亦即美國民主及共和兩黨無法達成共識，美國經濟「墮崖」，金價甚至可能升穿2,000美元；然而，即使美國能解決財政懸崖，刺激環球經濟向好，鉑金等貴金屬亦可受惠於工業產出需求增長，故他滿有信心地稱，二○一三年是商品投資的好年份。

經濟好轉利貴金屬

不過，由於現時市場上的大宗商品投資一般涉及龐大交易額，散戶不易參與。Jheon建議，隨着本港的交易所買賣基金（ETF）市場發展愈見成熟及透明，散戶均可透過實物商品ETF，持有自己看升的貴金屬，分享升幅之餘，亦毋須像買金幣、金器等物品時，除了要為儲存有關黃金投資而費煞思量之餘，投資總額除花費在黃金真正價值外，亦包括向金飾店舖繳付的溢價、手續費、手工費等。

Fred Jheon小檔案

職位：ETF Securities董事總經理兼亞太區總裁

履歷：2008年10月始，擔任ETF Securities的董事總經理兼亞太區總裁

2000年至2008年，曾擔任巴克萊國際投資管理（現為貝萊德）的主任合夥人、iShares 投資組合經理及團隊負責人

1999年至2000年，普華永道會計師事務所金融服務部高級投資經理

學歷：多倫多大學羅特曼商學院會計工商管理碩士學位、亞伯達大學教育學士學位

記者：陳峻

攝影：蕭毅