歐債未捱完 財崖添驚險

西班牙主角 意配角

據種種迹象顯示，歐債危機恐慌已「退燒」，投資者不再要求西班牙及意大利國債更高孳息回報，年中頻頻探頂的西、意債息顯著回落，兩國臨近年底均能超標拍出國債。反映歐股走勢的道瓊斯Stoxx 600指數從六月恐慌時期以來反彈14.7%，歐元由1.21美元低谷，升越1.3美元。

回顧今年，歐債危機終於燒到西班牙，當地銀行業財困問題迫使政府六月初向歐洲救市基金伸手，歐盟願意提供上限1,000億歐元的注資額度，西國堅持重組銀行資本「埋單」只需400億歐元，又稱尚未尋求全面援助，似乎未肯接受成為繼希臘、愛爾蘭及葡萄牙後，第四個求援的歐豬國，然後，多個自治區隨後陸續要求中央政府「泵水」，令西國至今無法說服市場平安無事。

另一歐豬國意大利堅拒求援，惟總理蒙蒂辭職，外界擔心隨時重燃債務危機；塞浦路斯則繼續與歐盟及國際貨幣基金組織（IMF）就全面援助展開談判。

西銀申援觸發市場高度恐慌，歐洲央行先在七月減息至0.75厘的紀錄低位，行長德拉吉出口術，揚言竭盡所能保住歐元，然後於九月敲定推出無限量買債計劃──公開貨幣交易（OMT），待西、意提出全面援助時啟動，所以至今仍然未「開齋」，但雙管齊下成功紓解市場疑慮。

希臘閒角 法國臨記

至於危機源頭的希臘，年初通過史上最大規模的主權債務重組計劃，並獲得第二輪國際援助，惟「三巨頭」未滿意其財政改革進度，一度拒絕發放下一筆援助貸款，令希臘屢傳隨時資不抵債，恐慌氛圍更驅使個別美國銀行替大企業開新戶口，為希臘一旦脫歐作好準備。直至十一月底，歐元區財長及IMF終肯讓步，放寬援希條件，批出「吊命錢」。

法國被摘除其AAA最高主權信貸評級的光環，更遭《經濟學人》揶揄為「歐洲核心的計時炸彈」，而五月換上的新總統奧朗德挑戰德國財政緊縮主張，不再德、法同心。德國因被孤立，救市立場「被迫」逐漸軟化，該國明年舉行大選，一旦總理默克爾落敗，使歐元區財政一體化增添不確定性。

美財崖角力 另一齣好戲

另一邊廂，美國財政懸崖將於明年一月殺到，白宮與兩黨領袖在談判期間一直討價還價，磋商進度緩慢，眾議院議長博爾納上周向共和黨推銷包含向富裕階層加稅、俗稱「B計劃」的後備方案泡湯後，總統奧巴馬繼而提出分階段協議來化解財崖，但一切仍留待聖誕假期後再議。

如今距離財崖只剩七日，外界揣測市場或以大跌市來脅迫兩黨「傾掂數」，亦有可能任由財崖出現，不明朗氛圍令投資者未能安心放假。

墮崖後果

一旦白宮與國會未能及時「傾掂數」，明年一月一日開始將自動削赤及加稅，形成規模超過6,000億美元的「財政懸崖」。屆時工資稅優惠結束，大部分打工仔稅率將升2%；延長失業緊急救濟的措施結束，還會向高收入人士和家庭開徵新稅。國會預算辦公室（CBO）警告，倘若墮崖，美國經濟明年將會重陷衰退，料收縮0.5%，明年底失業率恐升至9.1%。