志在贏錢：特步現價具值博率
特步國際（01368）為內地主要運動品牌，公司的分銷網絡覆蓋內地31個省份、自治區及直轄市。截至今年上半年，公司的零售店多達7,600家，總銷售面積達71萬平方米，其中二至四線城市開設的零售店佔特步品牌零售店總數約80%。另外，集團為明年中國全運會的獨家服裝贊助商，料有助公司進一步提升品牌形象。
現時，公司從設計、生產、銷售及分銷管理均採用垂直綜合業務模式，該模式可有效執行成本控制及時交付產品。截至今年上半年，特步於福建泉州的自設廠房共設有12條鞋履生產線及20條服裝生產線，鞋履產品及服裝產品的總年產能分別達1,200萬雙及500萬件，生產設施的使用率持續高達100%。
憧憬行業逐步回暖
業績方面，截至六月底止半年，收入按年增長1.44%至26.07億元（人民幣‧下同），來自特步品牌產品收入按年增長5.4%至25.85億元，佔整體收入比重為99.1%。按產品種類再細分，鞋履收入達11.89億元，佔收入比重46%，服飾收入則達13.5億元。毛利方面亦見改善，由去年的40.91%輕微升至40.95%，純利則按年增長0.34%至4.68億元。
內地體育行業整合仍然需時，惟行業不景氣的風險因素已反映在股價之中，若行業景氣回暖的話，該類股份將最為受惠。特步現時的市盈率只有6.27倍，預期市盈率更低至5.78倍，現水平買入風險不高。建議投資者可待股價回落至3.1港元以下買入，跌穿中線上升軌即2.9港元則止蝕，短線上望3.6港元的十月份高位。
致富證券資產管理部聯席董事 莊志豪（作者為註冊持牌人士）