中國經濟明年走向何方，中央經濟工作會議終於定出基調，但只是繼承和延續現有政策取向，談不上甚麼新意或驚喜。如果說滬深兩地股市上星期五忽然爆升，是對這個重要會議充滿期待；那麼昨天表現反覆，便值得玩味。整體來說，內地經濟政策的大方向沒有改變，消除了投資者對政策大逆轉的疑慮，但同時亦意味着缺少新的亮點可供炒作。
中央對當前形勢做了一番判斷，這部分是值得肯定的。會議公告內提到中國經濟發展仍面對不平衡、不協調和不可持續，將加劇經濟下行和產能過剩的壓力，因此必須尋求更高質量和效益的增長。此外，公告亦指出，中國不能再像過去簡單地納入全球分工體系，難再簡單地以擴大出口或加大投資來推動增長，未來的出路惟有依靠擴大內需和提高創新能力。
順着這思路，明年繼續實施積極的財政政策及穩健的貨幣政策，便不應令人意外。因為根據以往經驗，貨幣政策一旦太鬆，必定在各地催生一波又一波的投資熱潮，資金運用的效率和回報率不斷走下坡，由此創造的內需也不持久，反而造成多個行業產能過剩，與追求高質增長背道而馳。相對而言，財政政策在項目把關和資金收放上，較有把握。
財政及貨幣政策基調不變，顯然是為擴大內需鋪路，較為突出的卻只有城鎮化一項。其實中央已不斷吹風城鎮化是擴大內需的最大潛力所在，同時亦有很多專家提醒，城鎮化不可一味大興土木起樓，必須從擴大城市常住人口入手，尤其要讓農民進入城市安居樂業，才有新的消費動力，否則城鎮化帶動的內需跟以往無分別，都是低質和不可持續的投資需求。
由此可見，擴大內需說易行難，政策上更加要翻天覆地，比控制信貸、審批基建投資等困難得多。按照國家統計局的數字，今年第三季消費佔國內生產總值比重已達百分之五十五，表面可喜可賀，但這個數字包括「政府消費」，有取巧之嫌，掩飾民間消費不足。因此，積極財政的重要性不在於投資和基建，應該用在減稅及社會保障，以財政轉移配合城鎮化，激起真正的民間消費，才能闖出新路。
今年中國經濟在急速放緩後回穩，明年的要求是穩中求進，具有進步的意思，但目前看到的方向，主要放在穩定之上，至於怎樣求進步，還要等待具體改革方案、路線圖及時間表出台，意味着困擾經濟的不明朗因素並未消除，具體路向仍不清晰。不過，有幾點則可以肯定，就是出口難寄厚望，外貿企業有排捱；樓市調控堅定不移，內房企業又被潑冷水。