理財Campus：透視中經會 揀熱炒板塊

按照慣例，每年度的中央經濟工作會議多在十一月中下旬或十二月上旬舉行，任務是判斷當前經濟形勢好壞，定調新一年宏觀經濟政策。據內地傳媒報道，是次會議將於十二月十日召開，市場正憧憬待會議訂定明年經濟大方針後，中央將推出振興經濟措施，如減息、減存款準備金率、擴大內需、力谷大規模基建上馬等等。

定調穩進 難憧憬放水

若翻查過去十年，十月底至十二月底該兩個月的滬綜指及港股表現，股市未必因中央經濟工作會議「好消息」例升，但可看出內地股市與港股的升跌表現同步，惟有○四年出現分歧。恒生銀行投資顧問服務部主管梁君馡認為，十一月及十二月多為內地公布政策的時間，加上臨近年尾，基金經理會粉飾櫥窗，中港股市有所升跌很正常，未必全因中央經濟工作會議。

梁君馡續指，明年中國宏觀經濟定調將與二○一一年所提出的「穩中求進」大致一樣，總基調在於確保內地經濟穩定增長，如擴大內需、提高人民收入、加強基礎建設、節能減排等。她坦言：「近期內地的工業、投資、消費、出口等數據均見改善，令中央無需要加快向市場出招救市，料今次會議不會有『特別驚喜』，投資者不應存在過分投機憧憬。」

城鎮化為內需主動力

若要預示會議中的重點，梁君馡認為推動城鎮化發展將是焦點所在，因這部分將是推動中國經濟增長，以及擴大內需的最大潛力，預料會議上將提及城鎮化規劃及戶口制度的安排。另外，高端製造業、高技術產業及現代服務業都是比較新提出的議題，若投資者想「捉路」炒作，可從這些行業板塊入手。

英皇證券（香港）研究分析員譚綺蘅估計，明年經濟定調將是「舊酒新瓶」，會議主題將保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，如靈活使用逆回購增加市場流動性；保持物價總水準基本穩定，但估計減息或減存款準備金率機會微，為免引發通脹；加強房地產市場調控和保障房，料中央口頭上會強調調控，但實際上未必大力打壓，以防內地經濟下滑。她又料，中央將積極穩妥推進城鎮化，將利好基建、建材、較低端內需股；亦會推進產能過剩行業兼重組，料高耗能、高污染產業將會出現重整。

達芙妮中海盈利穩陣

中央經濟工作會議將定調明年財政方向，故譚綺蘅便因應政策大方向，從中揀取三隻「賺錢股」供投資者參考。

她解釋，內地女裝鞋零售商達芙妮（00210）的產品平均售價較低，客戶為較低收入人士，料可受惠城市化及勞工工資上升，加上其庫存日數減低至少於200天，減價幅度恢復正常，以及管理資訊科技系統升級進行中，有助提升利潤率。設該股一年目標價為11.25元，止蝕價為9元，昨收報10.02元。

譚綺蘅續說，推動基建乃宏觀經濟的其中重點，而安徽海螺水泥（00914）身為行業龍頭，其主要營運地點為中國東部，該地區新增產能有限，供應相應較少，應能受惠基建及房產動工增加，設一年目標價為30元，24元止蝕。

她又預料內地經濟將穩見增長，明年中央大力打壓樓市機會較低，而內房股中國海外發展（00688）已經超額完成今年銷售目標，該集團亦有意維持過去十年盈利升幅逾20%表現，可見明年業績已有保障，投資者不妨買入長揸，一年目標價為27元，19元止蝕，昨收報22.65元。