債王貼士買抗脹債券

「債券大王」格羅斯發表今年最後一份每月投資展望，提醒投資者要習慣於包括美國在內的已發展經濟體在可見將來增長只有2%或以下，並指這個新常態將削弱從股票到債券的資產投資回報，預期債券未來每年回報只有3至4%，股票回報僅略高數個百分點，建議買入美國抗通脹債券（TIPS）和新興市場股票等。

格羅斯指，高債務比率、中國經濟放慢、科技取代人力和勞動力老化，均對全球已發展經濟體構成結構性衝擊，削弱經濟增長，「復原」或最少十年。為抗衡這些衝擊，已發展市場決策者勢加碼落藥提振經濟，勢導致債券孳息緩步上升，而央行的刺激政策勢推高通脹。

格羅斯的投資建議包括避免美、英、德等已發展國家的長年期債券，同時建議買入TIPS。

五年期美債孳息僅0.62厘，跑輸美國十月通脹2.2%，意味實際利率為負1.58厘，是五月以來最低。美銀美林指數顯示，TIPS今年回報8.3%，優於常規美債的2.7%回報。

RBS證券債券策略師奧唐奈附和道，全球央行減息以維持出口競爭力的趨勢，債券投資者應提防長遠通脹風險。澳洲昨公布第三季經濟按季增長放慢至0.5%；掉期合約顯示，澳明年三月底前有75%機會再減息至2.75厘或以下的新低紀錄。

格羅斯亦建議買高質素市政債券、商品如原油及黃金，以及非美元計價的新興市場股票。除長年期已發展國家債券外，格羅斯建議避開美國企債、高息債券，以及銀行和保險類股票。

已發展國家債務的確惹人關注，英國昨日公布最新經濟及財政預算預測，財相歐思邦引述預算責任辦公室（OBR）數據，指該國一五至一六年度將未能達到官方減債目標，屆時淨債務佔國內生產總值（GDP）料達79.9%，其後才會見頂回落。惟三大評級機構已表明，英國愈遲令債務水平受控，愈有可能摘除其AAA最高評級。

歐思邦續公布，當地今年經濟料收縮0.1%，有別於三月份預料的增長0.8%，明年、後年及一五年經濟增長預測，亦分別由2%、2.7%和3%下調至1.2%、2%及2.3%。另歐元區十一月綜合採購經理指數（PMI）終值升至46.5點，連續十個月低於50點盛衰分界線。