Market Insight：領匯有買貴無買錯

技術上，恒指確認跌穿十月三十日低位21,338點後，往下的目標，要睇50日線的20,908點。今時今日回看海嘯前大市高位三萬二，有點遙不可及之感，幾年過去，相信可以把握每次市場恐慌，成功在希臘危機、美國國債達上限、西班牙財困要求ECB救助期間入市，偷雞博反彈的只是市場極小數。

事實上，自美國次按海嘯，引發全球金融機構大規模去槓桿以來，股神巴菲特已早早勸戒投資者，不要對未來投資回報抱過大的期望，唔使太深奧，單睇財政千蒼百孔的美國，十年債券息率僅1.61厘，借100美金出去，十年收番16.1美元利息，以香港的標準，真係連通脹都追唔上，債商居然仲前仆後繼出錢出力，若非發神經，他們眼中未來經濟確係好極有限度。在股市中，把握市場情緒兩極的鐘擺時刻搵食，可能會繼續是股民入市的金科玉律。

放大圖片

放大圖片

磚頭最受惠印銀紙

唯一不受影響的，可能是美國印銀紙下撐起的磚頭市場。早前美國樓價指數顯示按年升幅5%，古勝喺佛羅里達州嘅朋友話，當地一線豪宅比兩年前錄得超過六成升幅，當地樓蟹真係要多謝外號「直升機」的聯儲局主席伯南克。

領匯（00823）中期業績可供分派收入增加14.4%至16.2億元，較分析員估計多出約3%，每單位可分派收入升12.6%至71.08仙，創上市後新高，按此計算相當於市場全年派1.453元的48.9%，相信下半年輕微超額完成機會極高。

租金存在增值空間

業績公布後，領匯首次突破40元，昨日雖然先升後跌，見過41元歷史新高收40.05元跌0.5元，唔少人會問預期息率得3.62厘，值唔值得買？其實同時受惠於資產升值以及低息期的REITs，又何止領匯一隻，昨日睇番MSCI的美國REIT指數，由○九年低位287點升至前晚869點，累積升幅202%，同期息率由接近6厘碌落到依家3.53厘，對收息之徒，回報仲奀過領匯。

俗語話貨比三家，每次有機會接觸到房託公司高管，古勝都會問他們，同行之中邊個最有租金增值空間，答案不令人意外，十居其九認定本地多間REITs之中，AEI（Assets enhancement initiatives）潛力最高的，必選針對客戶群消費力上升潛力最大的領匯，其實這多少也在息率回報最低身上反映一二。美國股聖彼德林治講過，一間連同行都讚的公司絕對是好公司。

古勝相信全球超低息，資金追逐定息回報趨勢於幾年內都難以逆轉，領匯有買貴無買錯，回到39元附近，錯過機會的可以諗諗撈番佢。

昨日中資股跌勢全面，水泥、煤炭、石油、黃金、電訊設備、鐵路基建及內房股股均普遍向下，僅個別汽車及內需股能逆市走強，車股中長城汽車（02333）表現較硬淨，股價全日高位做24.35元，逼近52高位24.55元，收報23.35元，升0.4%。內需股中，金鷹商貿（03308）、達芙妮（00210）及百麗（01880）分別升1至5%；體育用品股李寧（02331）同安踏（02020）則分別升2%及0.98%。

燃氣股抗跌力不俗

今日市場焦點都在十八大會議結束後，有咩正面消息公布，但似乎呢幾日中資股表現已預先告訴大家，別對此期望過高，唔排除會後市況會持續反覆偏軟，仍留喺魚缸嘅資金轉投避險板塊，其中燃氣股似係抖完氣再開車，見華潤燃氣（01193）同新奧能源（02688）股價均逆市上升，中國燃氣（00384）守穩4.3至4.4元水平亦可關注。

古勝