市場現時充斥熱錢流入的消息，投資者在半信半疑之下，股市已展開了新一輪升浪。金管局多番入市是鐵一般的事實，不獨本港，亞洲地區亦深蒙熱錢之害，觸發各國貨幣全線升值。熱錢流入的風險毋庸多言，因為香港在上兩次美國推出量化寬鬆（QE）早已經歷過熱錢來得快、去得也快之苦。
熱錢威力初步顯示，昨日港股成交重上七百億元以上，恒指二萬二千點關口輕易衝破。環顧美歐中日韓股市，港股獨受眷顧，要解釋可以搬出一大套理由：估值落後、各國央行放水、中國經濟見底復甦等等，但「熱錢流入」四個字才是主打，更勝千個理由。
香港最優勝之處是政局穩定，美國下周二無論由誰人當選總統，均帶來不明朗因素，羅姆尼對華態度是否口硬心軟？奧巴馬會否向富人和企業開刀加稅？但最重要的是大選過後，財政懸崖將成為焦點；歐洲財政緊縮，法國向富人徵百分之七十五重稅，變相鼓勵資金外逃；雖然外資流入中國，但另一渠道——內地的資金亦「螞蟻搬家」經香港出走。
水向低流，香港雖成為「集水池」，但須提防資金是「泊」港而非長期停駐，當外圍不明朗因素消退之時，亦是港股退潮之日。資金要去也難留，即像去年般，一句班「資」回朝，要留亦留不住，炒QE2恒指曾升至二萬五，其後再摔至萬六點記憶猶新。
最怕的是大戶製造流入股市假象的掩眼法，其買入港元的金額縱使龐大，但即使港元從強方保證跌至弱方保證，最多亦不過虧損百分之一，卻有本小利大的高槓桿之效。從挾升股市當中獲利驚人，不愁不甘落後的基金和散戶不追貨。
當然，熱錢不一定用作炒股，雖然港府出辣招封殺炒樓，長期資金明顯仍偏好債券投資，剛推出之利豐發五億美元次級永久債券已被搶高至孳息率五厘八水平，內房債券更掀起搶購熱。股市則是短錢的發財地，「提款機」亦要先入錢才連本帶利提出來。
現時難以揣測熱錢會否不斷湧至及逗留多久，魚缸短期炒得火熱興起，但切忌貪勝不知輸。香港經濟卻難免受熱錢興波作浪所影響，最顯見的是會推高通脹，當實體經濟追不上資產膨脹的速度，亦即泡沫化的形成將遺下惡果。
中國和巴西等新興市場一向視熱錢為洪水猛獸，惟有用貨幣和財政政策去調節。香港受聯匯束縛動彈不得，官員惟有不斷地出口術告誡。股市無常，香港經濟如汪洋中的一條舊船，並不具備在全球股市領跑的條件，投資者應知所進退。