股近兩周表現氣勢如虹，連升十個交易日，創自○六年以來最長升市紀錄。當然，以累積升幅而論，與當年相比，仍有所不及，但市場氣氛的確轉趨樂觀。在輪證市場方面，市場資金出現主動買盤，板塊分別出現突破，亦吸引資金追捧個別出現突破的股份，好像中移（00941）、港交所（00388）近日曾出現突破，亦吸引資金持有其認購證。
在市場對這些股份的認購證及期權之需求上升下，其期權之引伸波幅亦上升。是次股份引伸波幅升的情況，與過去大市回升時，期權引伸波幅總是向下的情況不同。是次大市上升時，認購期權與認購證的需求是同步上升的，並非如以往般在大市上升時，投資者只選擇沽出認購期權獲利。
另一推升期權引伸波幅的原因，是不少個股的歷史與期權引伸波幅，俱處於自○七年以後的低位，一旦市場氣氛有所改善，看好期權需求上升，引伸波幅回升的幅度便會較大，致令場內沽波幅者亦較○九至一○年間引伸波幅尚處於高位時少。這現象印證了筆者經常指出，輪證之引伸波幅升跌，供求關係才是主導因素。股份的歷史波幅，只是影響期權供求關係的部分因素。
筆者試舉另一因供求關係而導致期權引伸波幅上升的例子，那就是安碩A50中國（02823）。由於內地A股市場表現持續不振，市場吸納其認購證博反彈者眾。在六月至八月期間，其認購證期權在市場看淡A股者積極沽售下，不愁供應，故期權價格是愈趨下降，及至八月後期，A股跌至年內低位，A50之認購證需求日增，雖然當時A50之歷史波幅未見出現重大變化，但其認購期權之引伸波幅已因需求上升而漸漸上揚；及至近日A股反彈後再度下試低位，市場資金進一步增倉，A50之認購期權引伸波幅更是持續上升。
大市上周五終於出現調整，除非市場情緒突然急轉直下，否則一旦投資者在調整市況中再度入市買入認購證博反彈，則整體場外期權引伸波幅仍有上升空間。如投資者欲在調整市況中候低吸納認購證，看好大市在十一月美國總統大選後或內地「十八大」會議後可再度上試22,000點，則可能需要以較高之引伸波幅買入認購證。
投資者宜謹記，一旦在十一月時恒指未能進一步上升，且波幅收窄，則屆時引伸波幅則有回落的可能性。如選擇在十月底至十一月初入市買認股證，一旦美國總統大選後或內地「十八大」會議後，市場表現未如理想，需按紀律止蝕，否則一旦引伸波幅與市場在年底同步回落，將令投資者有所損失。
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瑞信香港認股證及牛熊證銷售主管 何啟聰