不受經濟周期影響

今年六月美國中西部發生相當大範圍的旱災，導致玉米、大豆等價格急漲。及至九月，雨季來臨，紓緩了旱災帶來的壞影響，當中大豆價格在十月中回落至每蒲式耳低於1,500美仙水平。張嘉駿更指，由於南美農民今年大幅種植相關產品以獲利更多，一三年農產品價格必降。

張嘉駿解釋，第四季為南半球國家的耕作開始期，由於農產品價格在本年第三季因美國旱災急漲，觸動了巴西、阿根廷等地農民的神經，要多開發土地耕種，多增加每公頃土地的產量，預期一三年的三月和四月有一個大收成，同一時間美國耕作期的開始，他說，到下年年尾，若沒有大天然災害，食品價格應該可獲改善。

「一年有好收成，不代表農業不值得投資，相反要看投資者是否太安於現狀，因為我們看到，糧食需求問題不會有大逆轉。」他指出，單以玉米為例，全世界玉米生產在○○年至一二年間，雖然中間有波動，但十二年來產量大致呈上升趨勢，但是卻有八年玉米的庫存卻不升反跌，顯示需求遠超供應。

至於肉類的生產更加明顯，九○年代中起產量年年有明顯增長，但肉類庫存自○二年起，每年穩定地下跌。張嘉駿指，這是因為新興市場人民的收入上升，對肉類如牛排的需求不斷增加，大量的農作物用於餵飼豬牛等。有統計顯示，一公斤的牛肉，需要8公斤的穀物去生產。

有趣的是無論經濟好與壞，全球對農作物的需求都相對平穩。例如○六、○七年，世界每年GDP（本地生產總值）增長近4%，但農作物的需求增長每年徘徊在2至3%水平。

反觀○九年金融海嘯，GDP倒退逾2%，對肉類的需求增長由原來的3%降至逾1%，但對農作物的需求平穩地以近3%增長。張嘉駿表示，就是因為這種「剛性需求」使農業投資有穩定的增長。