理財Campus：權變前的炒股部署

美總統大選：羅姆尼登寶座 美股勢震盪

美國總統選舉十一月六日舉行，市場預料若奧巴馬連任，美股將靠穩；相反羅姆尼當選，美股則現震盪。

交通銀行（香港）經濟及策略師何文俊指，由於市場對羅姆尼功過並無往績參考，加上他聲言一旦當選總統，就會「叮走」現任聯儲局主席伯南克，且對中國採取更強硬貿易措施。此舉會令市場憂慮，如現時「放水」措施能否持續？與中國經貿關係會否起變化？美國長遠救市政策方向如何？這些不明朗因素將令美股出現短期性震盪，屆時拖累港股微跌亦不足為奇，但跌勢不會持續。

他續指：「市場有說，選舉效應將有利股市走勢，但以美國為例，從歷年數據去分析，其實選舉結果對道指升跌並無顯著影響，可見當中炒作空間不大。反而，美國人、大型企業在選舉前均會對美股抱觀望態度，想入市的會暫時停手，想擴充業務或增聘人手的亦會擱置，原因是選舉結果將影響未來四年的經濟方向，他們會等到大局已成後，再重整投資計劃。」

現階段宜避出口股

若投資者仍想從中投機，或可試從奧巴馬與羅姆尼的長遠施政方針入手，尋找利好股份。何文俊舉例指羅姆尼表明立場不會扣減軍事開支，又提出能源政策，若他當選，市場就有藉口炒作軍事股及能源股。不過投資者首先要估中誰人能夠當選總統，過了第一關，才有機會買中相關股份，可見投資風險不輕。

另兩位總統候選人均大打反中國牌，何文俊認為他們都是為了騙取國民選票而信口開河，料羅姆尼上台後不敢輕舉妄動。但現階段投資者還是避免買賣受中美經貿影響的敏感板塊，如出口股。相反，可留意一些非政治敏感的板塊，如內銀、內險、內需股。

交銀（香港）何文俊

中國「十八大」：落實「十二五」 放膽追「落後」

內地政府在十一黃金周前夕，敲定了「十八大」會議將於下月八日舉行，第一上海證券首席策略師葉尚志認為，港股在十月期間已逐漸消化該利好消息，「中央定下了開會日期，是一個重要訊號，可算為股市派出定心丸，因為這說明了政治人物已『傾掂數』，權力應可順利交接，港股在十月份亦慢慢消化消息而做好，「十八大」後恒指可上望22,000點。」

國壽中建材料受惠

市場人士紛揣測「十八大」後內地政府會否推出新措施以刺激經濟，葉尚志則預期中央未必會有太大動作，「『十二五規劃』已制訂了未來五年的民生及經濟政策，而十八大的召開應只聚焦人事變動。不過，人事安排定了下來，應會加快審批及推出既定政策、擴大投資項目等。此外，由於內地經濟最壞時刻已過，中央毋須特別針對經濟而推出措施。」

至於貨幣政策上會有甚麼變化嗎？葉尚志稱，人民銀行自上年十一月以來一直放鬆貨幣政策，包括三度下調存款準備金率及兩度減息，但受制於通脹升溫的潛在風險，人行應只會繼續進行逆回購以調節市場的資金流動，而且此舉更有效力及具靈活性，所以相信人行年內都不會再減存款準備金率或減息。

葉尚志稱，隨內地經濟回穩，投資者可留意一些對經濟周期敏感及估值合理偏低股份，包括中國人壽（02628）、中國建材（03323）及中國遠洋（01919），「國壽上星期雖因投資收益率下降而發出盈警，但該股過去已持續跑輸中國平安（02318）及中國太保（02601）等同類型股份，相信有追落後空間，年底前目標價看26元。」

葉尚志續指：「中建材現時的估值吸引，而且十八大後基建應會加快上馬，建材類股份可因而受惠，目標價為11.5元。另中國遠洋雖可受惠於全球經濟復甦的憧憬，惟中國及日本的緊張局面是個隱憂，一旦兩國有任何軍事行動，航運業仍會遭打擊，投資者可先等該股價回吐才考慮吸納，目標價4.5元。」

第一上海 葉尚志