現貨黃金價格自踏入本月第二個星期便開始下跌，而踏入本周更似有跌穿1,700美元之勢，不能不使人憂慮是次金價上升勢頭是否告一段落。
金價走勢近期失去支持，筆者認為可歸咎於兩大因素。首先，西班牙遲遲不願向歐盟求援，令歐洲央行缺乏一個印銀紙的理據。而惟當錢不值錢金才能發揮其避難所作用。其次，投資者一直擔心在美國經濟明顯好轉的情況下，聯儲局會否提早停止甚至抽走QE3資金。
不過，筆者對金價後市走勢仍存信心，但重點必須見中國及印度重新對黃金作出吸納。倘飾金需求無法提升，單靠低息環境及QE的力量，是很難把金價推越1,800美元水平，那麼中印的情況又如何呢？
印度方面，今年以盧比計算的金價顯著上升，並在九月十四日創歷史高位，一度打擊了印度人的購金意欲。不過，隨着印度政府着手經濟改革成功挽回市場信心，盧比於九月中重新轉強，同時印度踏入傳統婚慶旺季，黃金需求轉強。
中國方面，昨日公布的滙豐中國十月份中國採購經理指數初值升至49.1的三個月高點，顯示中國製造業距離重返擴張情況僅一步之遙，加上九月份中國出口大幅增長近一成及工業生產亦加速增長，似乎中國經濟正見底回升。鑑於中印需求有轉強之勢，這對黃金的長線走勢可視為利好，於1,700美元水平以下頗具吸引力。
恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培