Market Insight：國美電器 短炒有得諗

事實上，古勝估中一半估唔中一半，美股真係腳軟，不過港股卻依然故我，尤其上周五與本周兩個交易日，道指分別出現200點過外的跌幅，港股仍不為所動，昨日拗腰倒升，做出九日連升紀錄，大孖沙沽歐美市場買新興及亞洲股市，加上熱錢流入抵銷外圍不明朗因素。金管局多次干預下，銀行體系結餘上升，昨日港股成交較周一增加176億至686億元，是十月以來第二高紀錄，可見刻下欲入市買貨基金，仲係比要等食胡的要多。

另一港股不跌原動力，是滙豐編製十月中國製造業採購經理指數（PMI），連續兩個月回升，最新報49.1，雖然低過50盛衰分界線，可是已回到三個月高位，內地製造業活動萎縮情況繼續有起色，確認近日大市對內地經濟第三季觸底的預期。

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音樂椅遊戲未停住

技術上，港股從九月初低位19,076點，至今累積14.1%升幅，9日RSI去到85.4極超買水平，不過升市莫估頂，尤其愈近中共十八大會議，股市對具體推出振興經濟政策的預期升溫，熱錢湧入有滯後效應，股市音樂椅遊戲，保守估計至少玩到下月初至月中。

講番股事，近日推介幾隻落後股續有進帳，多得瑞銀報告品題，早兩日仲呆呆滯滯的奶粉股雅士利（01230）終於開車，十三球成交抽升6.5%收報1.81元，創十五個月以來新高，只要成交持續配合，現價市盈率9.8倍，或者減淨現金後5.9倍，仲係平到極，今浪見到2至2.1元目標機會十分大。

葉氏貨源入強者手

華南出口製造業有死貓彈迹象，心水的化工股份，亦開始見到炒落後情況，葉氏化工（00408）及東岳集團（00189）昨日分別升4.7%及6.3%，連成交疏到極的理文化工（00746）都有3.7%進帳。

本來理文在三股中最平，可惜因介紹上市，實在解決唔到貨疏問題，只怕炒完一浸，上車容易落車難，倒不如睇番往績及管理有優良往績的葉氏。有點值得留意的，葉氏在九月底十月初跌浪中，成交不斷增加，看來有機構投資者按捺不住沽貨離場，5元樓下清倉後連抽兩日，看來新接貨者實力相當，值得留意。

繼續垃圾崗之中尋寶，發盈警的國美電器（00493）股價不跌，吸引到在下視線。公司預告截至九月底的第三季度，蝕1億至2億元（人民幣‧下同），令首三季累積虧損擴大到6億至7億元，主要原因包括銷售收入下滑、人工及租金費用上升以及電子商務持續虧損。不過，假如逐季計，第三季流血已較第二季的5.68億元少。

有大行發表報告，表示分析員會議上，管理層透露第三季通訊設備銷售有所改善，白家電銷售跌幅也有所收窄，較差的主要是電視、空調及數碼家電項目，由於十‧一黃金周傳統上較少在網上商店作大型折扣推廣，令第三季尾情況較七、八月有所改善。

第四季料轉虧為盈

國美是今年三月開始實行一系列整頓計劃，包括關掉效益差的分店，縮減店舖面積及人手，由於重組成本在過去兩季，在盈虧中陸續反映，第四季真正輕身上路，加上同期有黃金周、聖誕等銷費旺季，看來第四季有頗大可能性，國美業績轉虧為盈。

火鳳凰重生的故事永遠最動聽，估計今年國美同店銷售，最終會見到17至20%的倒退，顯然明年更衰的機會唔大，無盈利去評估，惟有用市帳率，國美目前僅得0.7倍，遠低過○九年谷底1.7倍。

當然，今日國美受着網上商貿公司的價格挑戰，不能同日而語，此股未必可以和你長相思守，但純粹貪平短炒幾日應該無妨，尤其昨日壞消息下跌唔落，如能升到六、七月的1至1.2港元水平，短期回報經已唔錯。

古勝