思捷冧9.4% 蒸發15億

大華繼顯最悲 睇4元

大華繼顯及美銀美林下調思捷目標價。大華繼顯表示，思捷首季經營數據低於該行預期，加上業務前景及轉型計劃的不確定性，增加未來收入下跌的風險，而且供股引致攤薄效應，因此將其目標價由8.6元大幅下降至4元，為全城「最熊價」，維持「沽售」評級。

同時，美銀美林指，對供股帶來每股盈利的攤薄達50%，表示審慎看法，加上思捷批發業務持續疲弱，故降目標價至8.1元。

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雖然消息較負面，但其他券商「按兵不動」，維持投資評級及目標價。高盛表示，截至今年六月底止，思捷擁有淨現金約15億元，但由於過去六個月思捷出現經營虧損，更相信思捷今年下半年營運仍欠改善，因此才需供股。

該行又指，在新行政總裁馬浩思的領導下，削減成本不會成為新重點，惟需要重大投資以改善營運。同時野村指，是次供股除了反映思捷經營環境愈來愈差之外，更顯示公司對維持經營現金流穩定的信心正在減弱，且暗示公司在銀行借貸時缺乏議價能力。不過野村相信，思捷股價在7至8元有支持，相當於每股有形資產帳面值。

「凶宅股」隨時跌穿8元

同時，摩根士丹利報告認為，思捷提出的供股計劃屬意料之外，而且供股規模亦遠較預期為大，據思捷管理層於投資者電話會議中指，維持185億元轉型計劃不變，因而集資是冀於波動市況中為資金需求提供額外緩衝。該行又指，思捷銷售雖見有改善迹象，但料業務前景仍具挑戰。

對此，申銀萬國聯席董事鄭家華形容思捷為「凶宅股」，估計股價短期內或會跌穿8元供股價，惟最終仍會守穩，短線可考慮炒波幅，但強調思捷復甦路遙，市場有不少估值平、潛力更佳的股份可供選擇。

另外，東驥基金管理董事總經理龐寶林則指出，思捷逾三成供股的折讓幅度已大，料難跌破，惟短期仍有壓力。