瑞信捧體品股安踏升4%

同店銷售增長料改善

該行認為，內地體育用品行業的收入及盈利將於明年上半年見底，而清理庫存亦預期於明年下半年完成，因而上調行業評級。報告提到，內地體育用品市場仍處於復甦的第一階段，目前雖未見明顯改善，惟由於零售市場穩定，對具質素的企業或行業領導者有利，如安踏，故調升其評級至「跑贏大市」，目標價更大升五成至7.8元。

報告續指，行業復甦至第二階段時，同店銷售增長會有所改善，亦完成清理存貨，分銷商將會重新入貨，屆時可買李寧；而至最後階段，在產品及分銷渠道等均出現創新，區分成功及具增長潛力的企業，買新的領導者。

瑞信認為，安踏營業額及銷量均屬行業龍頭，而且在管理分銷商、營運資金及開支亦具良好的執行能力，加上派息比率較高及擁有近四成市值的現金。瑞信認為，安踏明年首季訂單下跌兩至三成，故第二季的訂單表現相當重要，將可反映其營運改善，料市場會視之為正面消息。