股博士隨筆：香港中旅 前景仍樂觀
今年「十‧一」黃金周期間，內地景點逼爆，人山人海，對香港中旅（00308）之景區收入肯定有利，但內地旅客消費放緩對旗下本港酒店業務有否影響則暫未有數據參考。此次黃金周有許多現象值得研究，富人去歐美遊埠，佔絕大多數的中下階層，在各景區擠得水洩不通，即使經濟不景氣，人民仍捨得花錢旅遊；內地旅遊市場連年增長率驚人，今年「十‧一」全國旅客和收入增幅超越4成，景區減價卻增收。
酒店業務夠平穩
香港零售業卻喊窮，但實際來港人次仍增加了25%，露宿紮營的只是小數目，由廣東省來購物的可以不過夜，惟本港酒店接待的旅客數目相信仍會增加。中旅旗下5間港澳酒店均為中檔性質，豪客減少對其影響不大，上半年收入和房價仍分別有12%和13%增長。
中旅社回鄉證業務是集團最穩定的收益來源，此業務可以不談。集團較令人失望的是珠海海泉灣度假區，至今仍沒法錄得盈利，其悠閒度假概念尚未獲得內地旅客認受，但至少收益已轉趨穩定，相信不會再錄得大額虧損。
內地旅業長線俏
集團在中期業績記者會表示，在廣東、安徽及江蘇正洽談5個新景區項目，並對近年積極發展之旅遊地產業務表樂觀。觀乎黃金周的火爆情況，相信投資者亦會對新業務信心增加。
中旅公布中期業績後遇沽壓，但股價自九月初沿着平行上升軌一路回升，昨日隨大市升2.87%，收報1.43元，需留意會否突破阻力。集團預測市盈率約11倍，資產淨值有頗大折讓，以此估值買只此一家的綜合旅遊股實在頗吸引，只是過往業績令人失望，去年業績改善，今年上半年又乏力，但中國旅遊業長遠發展仍相當樂觀，集團加強景區業務亦符合大方向。
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