大行匯報:華保復甦力度待加強

瑞信發表研究報告,指新華保險(01336)八月份原保險保費收入為61億元人民幣,按年下跌12.3%,為該板塊之中表現最弱。不過,基於華保的現價對內涵價值僅0.9倍,估值並不昂貴,故維持給予其「跑贏大市」評級,目標價37.5元,惟認為新業務需有明顯復甦,才能帶動股價回升。

該行表示,在同業的八月份保費收入均見復甦下,華保的保費增長維持弱勢,其第三季表現(按年倒退10.4%)明顯較首兩季差,第一、二季增長分別為16%及2%,反映公司的主要業務銷售放緩,尤其是華保是涉獵銀保最多的內險股,但相關業務的毛利率僅是保險營銷員渠道的十分之一。

因此,從上半年新業務價值增長遠勝原保險收入可見,現時對華保較重要的,是其保險營銷員渠道的新業務增長,以及銀保的期交保費產品之銷售動力。