Market Insight：六福吼位翻兜

中央近年打擊內地樓市炒風不遺餘力，歐美狂印銀紙，反而使內地寬鬆政策執行得加倍謹慎，而客觀環境，有別於QE2，中國採購經理指數（PMI）最近跌穿50，製造及出口萎縮情況嚴重，人民幣兌美元升值預期降溫，新一輪QE未必可以吸引熱錢湧入炒升值。

再者，年初至今非金融類國企盈利減少近一成七，乃金融海嘯後最差，製造業被高漲成本壓到透唔到氣，新一輪QE一旦推高金、油、煤、鐵礦石等商品價格，經已半條命的製造業，可能更感舉步維艱，種種情況或許可以解釋內地股市近日不升之謎。

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金價槓桿效應最大

除此之外，近日坊間陰謀論講法，中央未必即時有數萬億元人民幣刺激措施，十八大之後，新領導換屆後傾向讓首兩年經濟基礎較低，在十九大前兩年才部署振興計劃。姑勿論這種揣測有幾多成真？近期A股的表現，認同上述悲觀論調的仲係佔市場大多數。

港股被A股拖住後腿，收市僅上升28點報20,658點，主板成交較上周五少187億元至604億元，動力減弱。資金分流炒二三線股，「十‧一」黃金周概念，加上金價自憧憬美國推QE以來，八月中開始累積升幅超過一成，上周見每安士1,780美元水平高位，珠寶股全線做好，蚊型股景福（00280）最多升六成六最誇張，高見1.61元。

至於從資料所顯示，最受惠於金價升勢的非數六福集團（00590）莫屬，公司僅為黃金庫存作兩成對沖，強金價槓桿效應最大，昨日升得3.3%，跑輸周生生（00116）及周大福（01929）的5.3%及5.9%升幅，相信同近日由20元起步，累積升幅較大所致。

QE受惠股創科秤先

近幾個月，本港珠寶零售增長明顯放緩，內地方面卻在上半年見底，八月增幅回升至19.4%，對內地收入比重高的六福及周大福比較有利，不過計埋估值，六福一三年市盈率不過12.2倍，昨股價出現錘頭走勢，連續兩日急升後，看來有調整壓力，如果能夠回到24至25元之間，可以再上車。

美國於○七年爆發次按風暴，至今全國平均樓價跌幅兩成九（中部城市跌幅遠超過這水平），今年美國新屋動工量，跌至超過半世紀最低。今次聯儲局開印鈔機集中火力買按揭抵押證券（MBS）捨棄長債，推低按息，顯然明白解鈴還須繫鈴人之道理，推高樓價等樓蟹鬆綁，消費及就業市場先有翻身機會。

周末見唔少報告分析QE受惠股，瑞銀推介AIG、Best Buy、Caterpillar、Home Depot、Leggett & Platt。無炒開美股唔緊要，香港上市家居電動工具生產商創科實業（00669），應該都能受惠，昨日出現倒轉錘頭有回吐迹象，如果能夠返回12.5至13元的QE前起步位，可以諗諗。

太陽能板塊上個禮拜威過兩日，昨日升勢就無以為繼。龍頭股保利協鑫（03800）平開後反覆回落，收報1.28元，跌幅5%，成交2.27億元；卡姆丹克（00712）同陽光能源（00757）分別跌7%及6%，導因係印度擬對華太陽能產品進行反傾銷調查。講到尾，板塊表現咁虛浮，都係因為升勢實在缺乏行業基本因素支持，炒風難以持久。

中資股外在風險增

講到貿易糾紛，聽聞花旗國指祖國非法補貼汽車業並擬向世貿告狀，加埋中日關係緊張，汽車板塊當中會以東風（00489）、廣汽（02238）及中升（00881）跌幅較大。

古勝認為，喺美國總統大選結束之前，愈來愈多國際事端發生，矛頭都直指祖國，短期買賣中資股份宜注意相關風險。

古勝