萬眾期待的第三輪量化寬鬆措施於上周四出台，港股的成交金額上周五重上700億元水平之上。前周提及引伸波幅或仍處下跌周期，但這情況在未來可能會有所改變。上周五一些價外認購期權的引伸波幅未有回落，午後反而進一步上升，與過往投資者認為大市升幅有限，在升市時沽出認購期權的情況有別。
一旦市場氣氛能夠有所改善，投資者對期權的需求短期內或會增加。同時，不少個股期權之引伸波幅已跌至近年較低水平，一旦回升，幅度及速度也可能很快。投資者不免問，為甚麼有些時候個別股份的波幅擴大，期權之引伸波幅卻不變甚至下跌，但筆者是次卻指引伸波幅有機會上揚呢？
事實上，期權市場上引伸波幅的升跌，主要受供求關係影響。投資者選擇買/沽期權，往往與他們對後市的看法有很大關係。當投資者認為市場尚有向上空間，則沽出認購期權的投資者會減少。同時，投資者或會大手買入認購期權，在求過於供下，期權引伸波幅自然上升。這種對個股看好的投資行為，也同時在現貨市場上出現，結果個股的升幅也凌厲，形成個股與其期權引伸波幅同步上揚的情況，這也是○七年的情況。
不過，投資者要在此過程下賺價及賺引伸波幅，入市時宜選同類條款認股證中，引伸波幅較低的選擇。雖然我們常常說，當期權的引伸波幅上升，投資者將可額外賺取引伸波幅上升所帶來的額外升幅。不過，每隻認股證引伸波幅的上升幅度可能有異，當中差異取決於該認股證原來的引伸波幅屬高或屬低。如本來引伸波幅水平偏低，其引伸波幅跟隨上升的幅度，便會較引伸波幅原來已處於較高水平的認股證為大。
好像上周和黃（00013）股價出現突破，部分原來引伸波幅在30%以上的認購證，翌日引伸波幅反而略為回落；而引伸波幅原來在28%左右的認股證，引伸波幅則略為上升，結果造成一些認購證的升幅較少，在正股升逾2%下，認購證之升幅不足10%。相反，較低引伸之認購證，價格則升超過20%。
現時期權引伸波幅較低的個股，尚有滙控（00005）、中移（00941）、港交所（00388）及一些內銀股，如大市進一步上揚，且成交維持在800億元水平，此等股份之認購證引伸波幅或有上升空間。投資者如看好上述股份，則可留意引伸波幅較低的一些貼價至輕微價外的認購證。
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瑞信香港認股證及牛熊證銷售主管 何啟聰（本結構性產品並無抵押品）