距離美國大選還有不足兩個月，聯儲局終於推出萬眾期待的第三輪量化寬鬆措施，主要做法是每月購買四百億美元按揭證券，希望藉此推低按揭利率，加快樓市復甦。有別於以往兩輪量寬措施，聯儲局這次的買債行動，既針對特定目標，也不設限。
從資產市場的亢奮程度來看，市場無疑對第三輪量寬夾道歡迎，原因很簡單，資產市場經過量寬措施長期寵壞後，基本因素已經被扭曲，市場並非反映經濟好壞的寒暑表，只可反映量寬藥力的多寡。藥力多，市場表現就好，藥力減，市場即時暈頭轉向。不過，資產市場向好若無基本因素支持，並非佳兆，絕不值得高興。
事實上，聯儲局對美國經濟前景評估轉趨悲觀，不僅調低今年增長預測，也對於降低失業率不抱期望，股市急升顯然與經濟好轉無關。至於聯儲局對未來兩年的預測則採取較樂觀態度，是否與局方相信新一輪量寬有效刺激經濟，有待聯儲局主席伯南克進一步解畫。但從目前全球經濟前景加速轉壞而不是轉好的形勢推斷，伯南克對明年經濟樂觀，可能又跌進另一次自欺欺人的陷阱。
就政策措施而論，伯南克這次推出的量寬策略，明顯超出市場所料，由於措施不限期不限量，有專家形容是變相的終極量寬，儼然伯南克盡地一煲之舉。市場對新一輪量寬措施亦毀譽不一，認為伯南克甘冒刺激資產市場泡沫和催生超級通脹的大不韙，是不負責的做法，可能步其前任格林斯潘後塵，成為孕育新一波金融災難的罪魁禍首。
坦白說，美國失業率長期高企，樓市復甦緩慢，已令聯儲局狼狽不堪，伯南克將新一輪量寬措施直接與解決失業問題掛鈎，更是開創全球央行犯禁先例，反映美國失業問題的結構因素非常嚴峻，不易解決。但何謂失業率顯著下降，失業率降至甚麼水平聯儲局才肯罷休，伯南克有必要作出更多解釋，而不是任由市場自由解讀，令市場在錯誤的預期下繼續亂奔亂走。
聯儲局針對樓市出招，同樣顯示收拾美國樓市殘局遠比預期困難。無可否認，樓市疲弱不振，是美國經濟似強還弱的主要病源，但要振興樓市，重點不是推低利率，而是推動實體經濟增長，改善營商環境，增加個人及家庭的購買力。若實體經濟持續疲弱、企業不願作新投資、失業率高企，即使按揭利率再低，美國民眾亦只能望樓興嘆。
聯儲局不斷加藥，間接證明前兩輪量寬措施無功而還，至於這一次會否產生神奇效用，令美國起死回生，大家不妨拭目以待。