股博士隨筆：中國神華具備優勢

另一不利因素是內地發電量持續放緩。由於中國已逐步由重工業轉向輕工業和服務業，發電量已不會像往年般高增長；如果未來在開發非常規天然氣能有突破，長遠亦不利煤炭需求。

雖然上半年煤價弱已是眾所周知，但中國神華（01088）和兗州煤業（01171）中期業績卻好得令人意外，分別多賺17%和1.4%。不過，業績爆冷但股價依然故我，市場預測明年行業盈利仍會出現倒退。

電力業務補不足

神華在眾煤企中算是鶴立雞群，集團剛公布八月份營運數，產量上升8%，但銷量大升29%，銷量增幅遠高於產量的原因是大量外購煤（包括進口）。集團更是集煤電鐵路於一身，今年首8個月發電量上升13%，電力業務的貢獻可補煤炭業務的不足。

集團並宣布旗下的潔淨煤公司通過測試，可將劣質的褐煤提質，是個好開始。此外，煤化工工程將在三年後復審批，神華母公司並進軍加油站賣煤轉油，可見相對近期回升的油價，拉開差距的煤炭作為替代品吸引力顯現。神華憑其優勢，跌幅相對其他煤股輕微，今年預測市盈率將降至10倍以下，仍可低吸。

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