SMART MONEY:黃金機會 再度騰飛

黃金大好友或許對今年國際金價表現感失望,惟自QE3(第三輪量化寬鬆措施)的憧憬再現後,金價再重展升浪,突破幾個月以來的高位。業界更認定,即使憧憬最後未必成真,金價前景仍值得期待,甚或可上望二千美元大關。

金價年初至今僅升約8%,三月份失守200天線後,於五月份再跌至1,540美元的低位,其後處於橫行整固。而歐債問題持續,環球經濟不見起色,導致黃金需求下跌,金價亦難突破去年高位。雖然聯儲局主席伯南克上周講話未明確表明會推出QE3,但亦稱不排除會有進一步刺激措施,故對金價有支持,上周五收報每安士1,692美元。

牛市二期 仍處升軌

金銀業貿易場理事長張德熙稱,美國維持寬鬆措施,令低息環境持續,加上其經濟呈復甦狀態,故推出QE3的需要並不迫切。他指出,現時為黃金牛市的第二階段,走勢仍處於上升軌道,雖然上半年金價表現較弱,但未來將會再次活躍。「黃金的牛市周期普遍為12至15年,今個黃金牛市只有10年左右,故相信可持續升勢。今年以來,亦見各國央行開始增加黃金儲備,長遠利好黃金走勢。」

千五水平 逐步吸納

翻看紀錄,聯儲局在○八年十一月推出「第一劑」QE,美股一直狂瀉,至○九年三月才見底反彈,但金價一直表現亢奮,由800美元反覆升至QE2前的1,400美元,兩年升幅達75%,QE2至今兩年升幅減弱至近20%,而且金價在去年九月突破歷史高位1,921美元之後輾轉向下,至近日在1,500至1,700美元間上落,可見QE2的「藥力」正減退。

張德熙指出,以往推出QE後,金價的反應均甚大。現時為「樓金歲月」,房地產及黃金投資前景均不俗,金價經過回吐後,第四季將向上,年底可再創新高,會先挑戰1,921美元的歷史水平,然後再上望2,000美元水平。「建議投資者可於1,500至1,550美元開始逐步吸納黃金。至於美國共和黨曾提出重施金本位政策,因美元已非唯一的國際貨幣,但應難以實行,此建議對金市影響輕微。」

中印傳統 刺激需求

灝天金融副總裁李卓峰表示,從市場信心、流動性和低息環境三大方面看來,美國無必要於短期內推出QE3,但一旦落實,金價會先重試1,800美元,年底挑戰2,030美元關口,重大技術支持位在1,530美元。

李卓峰稱,「印度和中國是兩大黃金消費國,相當於中國春節的印度排燈節在十月份舉行,當地人喜歡送金器予小孩和婦女,相傳有辟邪作用,加上年底是中國嫁娶旺季,同時刺激金飾需求。」

事實上,飾物約佔黃金需求量四成多,是黃金的最主要用途,其次是投資等。據世界黃金協會資料,今年次季黃金總需求按年跌7%,飾物及投資需求分別挫15%及23%。

衡量黃金抵買指標

市場上有「另類」指標衡量黃金的抵買度,譬如黃金對石油比率(將金價除以每桶油價),現時比率約17.5,即是一安士黃金可買到約17.5桶原油。李卓峰解釋,經濟好景時,市場不明朗因素較少,金價偏弱,油價偏高,美國次按風暴前比率便低見8,過去三十年比率介乎8至30,中位數20,自○九年至今在12.5至17.4上落,若比率今次能夠突破18,金價有力再上。

白金石油作對比

不過,李卓峰較常用白金對黃金比率(將白金價除以黃金價),比率正常介乎0.9至1.1,當白金較黃金價低,首飾商傾向轉用白金,令金價受壓,反之亦然。他又說,短線黃金投資者要留意美國失業率和債息,若失業率急升,市場即時炒聯儲局推QE3救亡。

政治騷再提「金本位」

一直反對聯儲局「印鈔」的美國共和黨建議恢復「金本位」,即是每張美鈔都有一定比例的黃金支持,由於黃金存量有限,而美元供應可以是無限,因此問題在於美鈔的含金量水平。

美鈔供應遠超儲備

美國聯儲局在二○一○年底坐擁黃金約2.6億安士,以金價1,650美元計,黃金儲備總值約4,290億美元,然而美國貨幣供應已逾10萬億美元,即每美元只有約4%黃金支持。現時全球已出土黃金現值也不過約9萬億美元,除非美國買盡全球黃金,直接取得金價「話事權」,美鈔才有機會做到百分百黃金等值。