藍籌中期盈利倒退3.5%

根據本報統計調查，在剛過去的業績期，藍籌股（未計思捷及新世界發展）的總盈利為9,094.3億港元，較去年同期倒退3.5%，當中以本地地產股表現較佳，反映一手樓市銷情仍然持續暢旺，而一直為市場擔心的內銀股整體符預期，但證券界擔心內銀盈利高增長期已玩完。

海通國際中國業務部主管潘鐵珊表示，港股業績表現跟預期比較不算差，不需要進一步調低港股盈利預測。

AMTD證券業務部總經理鄧聲興亦認為，整體業績跟預期差不多，問題是有些行業似乎未見底，例如水泥及內需等，所以市場甚關注下半年情況。他指這視乎內地宏觀政策可否改善經營環境，以及環球是否推動寬鬆政策。

至於四間被納入恒指成分股的內銀，上半年盈利雖錄增長，但增長動力亦明顯放緩，按季計，中行（03988）及交行（03328）更錄盈利倒退。內地今年六月起兩度減息，連同利率市場化的影響，內銀下半年的淨息差面臨收窄壓力；分析指內銀資產質素亦有轉壞之勢，前景實在未許樂觀。

以季度業績衡量，建行（00939）次季盈利按季升6.32%，在四間藍籌內銀中表現最標青，排次席的工行（01398）僅微升0.79%，而中行及交行更分別按季跌5.23%及4.23%，反映內銀持續多年的高增長期恐已步入尾聲。

分析普遍認為，內地減息及利率市場化的影響，將於下半年陸續浮現，對內銀股的利息收入有負面影響。四間內銀於上半年的淨利息收益率，大致與首季持平，不過按中銀監的最新數據顯示，內銀淨息差由首季的2.8%，下跌0.1個百分點至2.7%。

評級機構穆迪日前發表報告預期，內銀的不良貸款勢將上升，目前的惡化趨勢僅屬起步階段。在大型內銀致力改善資產質素之際，交行的不良貸款卻錄「雙升」，次季的不良貸款率按季微升1點子，不良貸款餘額按季則增9.82億元；反映資產轉差情況不局限於細行，而四間內銀的關注類及逾期貸款，亦較去年底顯著增加。