米蘭站驚嚇 半年賺38萬

米蘭站上半年的產品毛利率急降，整體毛利率按年減少4.1個百分點，至20.9%，當中尚未使用產品的毛利率減少3.4個百分點，至18%；至於二手產品毛利率則跌1.2個百分點，至29.2%。浩成資產管理分析員蘇敬培認為，公司存貨積壓問題嚴重，未來有可能要減價清貨，或會進一步拖低毛利率表現。

八店租約將屆滿添壓

除存貨問題，米蘭站最大壓力就是租金。招股書資料顯示，米蘭站在中港澳三地共擁有14間分店，當中有8間將於今明兩年內租約屆滿，分析料以現時續租租金普遍升至少20%、遊客區甚至倍升來計算，將對米蘭站構成壓力，若米蘭站銷售仍疲弱，其未來業績恐怕持續會「難看」。

蘇敬培亦指，「米蘭站無自置物業，雖然資金會比較充裕，更易於開新店，但係當租金飆升時，即係依家，就會面對好大衝擊，未來要視乎內地拓展嘅步伐可唔可以交出實績。」

滯銷存貨撥備增兩倍

業績報告顯示，除價格三至五萬的產品，其他價位的貨品銷售額及毛利率全線下跌，當中以五萬元以上的貨品銷情最差，跌近19%，毛利率跌4.6個百分點，為四類價位中毛利率最低。而上半年滯銷存貨撥備急增2.02倍，至671.6萬元，公司解釋是由於去年下半年以來，增加價格五萬元以上的存貨，以為開店及推出在線銷售渠道作準備所致。

對於業績極速「走樣」，米蘭站策略投資者鄭威濤回應本報查詢時強調，對公司前景有信心，未有減持打算，反之會在適合價位吸納。

米蘭站去年五月上市時熱爆全城，榮膺「五冠王」：公開招股超購逾2,180倍，成為本港歷來「超購王」；凍結資金達590億元，被冠新股「凍資王」；其暗盤價較招股價升逾五成，又得到「暗盤王」稱號；而首日掛牌收市價較招股價升65.87%，再勇奪「升幅王」及「賺錢王」的名號。